全球金融市场正经历剧烈震荡，而幕后推手仍然是特朗普。
随着特朗普掀起的全球关税战愈演愈烈，市场对美国经济衰退的担忧加剧。3月10日，美股遭遇黑色星期一，道琼斯工业指数暴跌2.08%，下挫近900点；纳斯达克指数重挫4%；标普500指数跌幅达2.7%。
股市大跌，加密市场也未能幸免。比特币一度跌破7.7万美元，最低触及76,560美元，单日跌幅超8%。ETH表现更为惨烈，短时跌破1800美元，回到四年前的价格水平。
然而，市场并未陷入持续下行。比特币迅速回升至8.2万美元，修复跌势，ETH也突破1900美元。眼下，投资者们最关心的问题是：这一波上涨是短期反弹，还是市场趋势已经反转？
特朗普政策的双刃剑
加密市场的剧烈波动，与特朗普的政策密不可分。在大选前，市场曾围绕“特朗普交易”展开狂热押注，期待其推动放松监管、减税等政策，美股、美元和比特币均大幅上涨。十年期美债收益率一度飙升60个基点，小盘股尤为受益，罗素2000指数在大选后次日大涨5.8%，创三年来最大单日涨幅。美元指数在特朗普胜选后上涨6%，标普500指数和纳斯达克指数分别攀升2.5%和2.2%。
市场曾对特朗普的经济政策充满期待，但如今，他的关税政策正让全球市场承压。
美国经济数据恶化 机构下调增长预期
从美国国内来看，经济指标发出复杂信号。2月非农就业人口新增15.1万人，低于市场预期；失业率小幅上升至4.1%。更令人担忧的是通胀持续高企——2月一年期通胀率预期终值升至4.3%，创2023年11月以来新高。纽约联储的调查显示，消费者对未来一年通胀的预期上升至3.1%，预计家庭财务状况恶化的比例升至27.4%，达到去年11月以来最高水平。
面对不断恶化的经济数据，机构纷纷调整预期。亚特兰大联储预测，美国一季度GDP将萎缩2.4%。摩根大通模型显示，美国经济衰退概率已从去年11月底的17%升至31%。
关税大战加剧全球市场动荡
特朗普的关税政策是当前市场动荡的核心变量。2月1日，特朗普签署行政令，对所有进口商品加征10%关税，对加拿大和墨西哥商品加征25%。2月27日，他宣布对这两国的加征关税计划将如期生效，并对中国商品额外增加10%关税。
加拿大和墨西哥随即作出强硬回应，加拿大总理宣布将对美国实施报复性关税，墨西哥总统辛鲍姆也誓言反制。3月6日，特朗普不得不调整政策，部分豁免符合美墨加协议的商品。但白宫的反复无常加剧了市场的不确定性，近期甚至一度威胁对加拿大钢铝再加征25%关税，又在短时间内推翻这一决定。
市场处于牛熊交界点 关键看美联储政策
市场当前的状态，与美国经济非常相似——正站在牛市与熊市的分界线上。一方面，美国私人部门资产负债表相对稳健，家庭杠杆率较低，失业率依然可控；但另一方面，高企的通胀、消费信心下滑以及AI泡沫的退潮，使经济前景充满不确定性。
加密市场同样处于关键节点。比特币突破8万美元，加密市场总市值回升至2.77万亿美元，似乎仍未进入熊市。但另一方面，市场增速放缓，流动性枯竭，山寨币市场整体低迷，显示出增长动力不足。
市场目前普遍认为，特朗普的政策可能在“人为制造衰退”，以迫使美联储降息，降低政府的债务负担。如果美联储在6月启动降息，并开启新一轮量化宽松，市场或将迎来新一轮繁荣。但如果经济确实陷入衰退，加密市场可能面临更深的调整。历史数据显示，标普500在衰退时期的跌幅通常在20%-50%之间，比特币或也难逃剧烈下跌。
短期来看，加密市场的走势仍受制于宏观环境。在特朗普的关税政策和经济不确定性缓解之前，市场很难迎来真正的反转。目前市场的自我修复能力较弱，缺乏外部流动性的支撑，仅靠政策利好已难以带动持续上涨。
长期趋势仍被看好 但短期波动难免
尽管短期市场仍存在不确定性，长期来看，多数分析师仍然看好比特币的未来。
Arthur Hayes 预测比特币短期可能跌至7万美元，但长期仍有望突破百万美元。
Messari 研究员 Mikey Kremer 认为比特币最终会达到100万美元，但在此之前需要经历一次严峻的熊市。
CryptoQuant 数据显示，过去30天内，鲸鱼增持了超过65,000枚BTC。
LMAX Digital 分析师 Joel Kruger 预计比特币正在筑底，并将在第二季度迎来反弹。
不过，短期内，加密市场的主要驱动力仍取决于宏观经济和政策环境。在美国经济增长放缓、特朗普贸易政策反复无常的情况下，市场仍需保持谨慎。从筹码分布来看，当前比特币市场的主力筹码区间仍处于9万-9.5万美元，表明多数投资者尚未大幅换手。
未来几个月，如果宏观环境未出现明显改善，比特币可能维持震荡行情，而山寨币市场或将面临更严峻的挑战。对于投资者而言，耐心等待或许是最好的策略。