每一轮牛熊更替，总会吸引一批满怀好奇的新入场者。在他们看来，以太坊是迈入加密世界的关键门户，技术先进、生态成熟、行业地位稳固。然而，现实真的如此美好吗？
新人信任以太坊，但市场并不友好
一方面，新手对以太坊寄予信任，另一方面，市场的冷酷无情往往让他们措手不及。通过与几位区块链专业的大学生交流，我们发现他们对以太坊的期待，与现实之间可能存在某种落差。
这些充满希望的新人，是未来的建设者，还是终将被市场淘汰的过客？
萌新视角：信任、技术与理解
兔司：天然信任，但尚未入场
作为区块链专业的大一学生，兔司仍是行业小白，尚未涉足加密货币或合约交易。他选择观望，认为自己知识储备不足，不敢轻易投资。然而，他对以太坊有天然信任，视其为行业头部项目，具备权威性。谈及未来是否会购买 ETH，他表示会考虑，因为相较其他币种，ETH 的风险似乎更低。
Lucien：技术导向，认可以太坊发展
作为区块链工程专业的大四学生，Lucien 主要关注智能合约开发，对市场了解相对有限。他的投资组合中，ETH 占比 20%。在他看来，以太坊的技术仍在进步，并推动整个行业前行。例如，近期的升级显著降低了链上 gas 费，提高了用户交互体验。而坎昆升级中的 EIP-1153 操作码，也成为 Uniswap V4 的重要组成部分。
不过，Lucien 也指出，以太坊架构已较为成熟，当前更多是优化而非变革，成长空间相对有限。
Vernon：短线交易者，关注 ETH 价值
毕业近一年的 Vernon 专注于 meme 币和合约交易，偏好短线操作。在他投资的所有加密资产中，ETH 是唯一的大市值币种，主要用于理财和风险分散。他在 ETH 价格回调时入场，认为其仍有上涨空间。
然而，他对 ETH 在本轮市场中的低迷表现并不感到意外。他与 Lucien 持相似观点，认为以太坊的挑战在于创新受限。如今，以太坊难以进行大规模改革，创新步伐变得谨慎且碎片化。
尽管三位受访者的立场各异，但他们都对以太坊抱有好感，并认可以太坊的价值。然而，现实是否真的如他们所期待的那样光明？
现实中的以太坊：信仰还能坚持多久？
ETH 新需求逐步减弱
加密 KOL Murphy 指出，从数据来看，ETH 的新需求正在减少。ETH 跌破 2,000 美元后，新增买盘寥寥无几。
ETH 成本基础分布（CBD）数据显示，目前市场持仓分为两大类：
高位加仓群体（$3,200-$3,500）：这部分投资者在 ETH 跌至 1,900 美元时未抛售，反而持续加仓，展现出较强的信仰。
中位减仓群体（$2,600-$2,800）：这部分投资者在 ETH 跌破 2,300 美元后陆续割肉，仅剩部分筹码仍在持有。
ETH「通缩失败」争议
北大博士胡翌霖指出，ETH 的通缩模型存在结构性问题。PoS 机制下，尽管 ETH 总量减少，但并不意味着公平或健康的发展。他认为，以太坊的经济模式对质押者有利，而频繁交易的用户则承担更高的成本。
质押者长期稳坐收益区，能够零风险跑赢通胀，甚至享受更高收益。
交易越活跃，Gas 费燃烧越多，ETH 越通缩，最终受益者仍是既得利益群体。
对新人和散户而言，频繁交易带来的 Gas 费负担，反而让他们更难受益。
鲸鱼频繁出逃
链上数据显示，过去一周鲸鱼地址抛售近 13 万枚 ETH。
3 月 13 日，巨鲸清仓 6401 枚 ETH，亏损 197.4 万美元。
3 月 14 日，某 ETH 巨鲸在持仓 25 年后，向 HTX 充值 16,467 枚 ETH，获利 1310 万美元。
3 月 17 日，一钱包出售 67 枚 ETH，仅获利 12.6 万美元。
以太坊，别让信仰变成逃杀
以太坊凭借长期积累的品牌、技术与生态，赢得了新人的信任，吸引他们扎根、学习、探索。然而，市场并不总是温情脉脉。
以太坊，请不要让他们最终只学会一件事——“跑得快”。