Privasea：FHE 赛道的沉浮
当市场不断轮动，话题从 ZK、L2、DID 到 AI 交替上演，FHE（全同态加密）这一技术概念似乎逐渐陷入沉寂。尽管 KOL 们一度尝试通过科普、营销和 Meme 再度点燃热度，但最终，市场的关注点依旧回到了更具现实价值的项目上，如币安的品牌效应、交易优化以及流动性管理。
Privasea 作为币安投资的 FHE+DID+AI 代表项目，本应是 FHE 赛道的重要突破口。然而，现实却是 FHE 在 Crypto 领域尚未找到明确的产品市场契合度（PMF），其市场关注度难以匹敌 ZK 技术在 L2/Rollup 生态中的成功应用。Nillion、Arcium 等同样定位于隐私计算的项目，也未能摆脱“技术概念大于市场需求”的窘境。
FHE 赛道为何陷入停滞？
FHE 并非无用技术，其核心能力——在加密状态下进行计算——理论上可广泛应用于隐私保护、数据安全和智能合约。然而，目前 FHE 在 Crypto 生态中的应用落地仍面临诸多挑战：
1. 缺乏明确的应用场景：与 ZK 通过 Rollup 解决 L2 交易效率问题不同，FHE 的主要落地方向仍然模糊，尤其是在 DeFi 和链上隐私交易中的应用可行性尚未验证。
2. 计算性能与成本问题：FHE 计算开销极大，实际应用中仍难以支撑大规模链上计算。相比之下，ZK 计算虽然复杂，但其验证机制却能够高效执行。
3. 以太坊生态的兼容性困境：如果要实现真正的 FHE 交易隐私，唯一的解决方案是让以太坊原生支持 FHE 操作码，这相当于对共识层进行深度改造，难度可比 PoW 转 PoS，短期内几乎不可能实现。
然而，隐私赛道并非没有成功的例子，Signal 的崛起便是一个值得深思的案例。
Signal：隐私产品如何实现自我维持？
在 FHE 赛道进入停滞期的同时，Signal 却凭借其极致的隐私保护和端到端加密（E2EE）功能，成功走向全球。如今，美国国防部、政府高官乃至全球各类隐私倡导者都在使用 Signal，这表明隐私需求是真实存在的，只是目前 Crypto 领域尚未找到正确的市场切入点。
Signal 的成功有以下几个关键因素：
1. 默认端到端加密（E2EE）：
相较于 Telegram 和 WhatsApp 需要手动开启 E2EE，Signal 的默认加密策略确保了极高的隐私保护，这一点是其被政府机构认可的重要原因。
2. 完全去商业化，依赖捐赠生存：
Signal 并未依赖广告或用户数据变现，而是通过小额捐赠维持运营。这一模式前所未有，但却成功存续至今。
3. 全球化 C 端产品，用户增长带来挑战：
预计到 2025 年，Signal 每年的服务器、带宽及维护成本将高达 5000 万美元。与其他商业化社交平台不同，Signal 的用户增长并不会带来广告收益，反而意味着更高的基础设施开销。
4. 挑战传统科技巨头：
Signal 并未选择变现路径，而是专注于极致隐私保护，这种“非商业化”路线也让它成为全球隐私主义者的首选工具。
Signal 的模式表明，隐私产品在 C 端市场是有生存空间的，只是它们的盈利模式需要突破传统的“广告+用户数据变现”逻辑。
FHE 的未来：隐私交易或成突破口？
既然 Signal 证明了隐私产品的价值，那么 FHE 是否也能在 Crypto 生态找到属于自己的生存之道？目前来看，最有希望的落地方向可能是隐私交易。
1. 隐私交易 vs. MEV（最大可提取价值）
目前，主流公链（如以太坊）存在 MEV（最大可提取价值）问题，即矿工可以通过观察交易池中的交易来提前插单获利。
如果 FHE 能够实现真正的端到端隐私交易，那么无论是 1 ETH 还是 1000 WBTC/USDT 的交易，都无法被 MEV 机器人或第三方窥探，从根本上解决 MEV 问题。
这一特性可能比币安直接要求 BNB Chain 节点不允许 MEV 更加有效。
2. 暗池交易（Dark Pool）
Arcium 等项目正在探索 FHE 在暗池交易中的应用，即大额交易主体可以在不引发市场波动的情况下完成交易。
这对于不想影响二级市场价格的机构交易者、流动性提供者，甚至部分高净值个人投资者都具有实际价值。
然而，FHE 在隐私交易上的最大难题仍然是“跨链可行性”
如果 FHE 交易仅在 L2 环境中进行，则可以实现端到端隐私；
但一旦交易需要上报到 L1（如以太坊主网），就会面临加密数据无法解析的问题，最终导致交易失败或隐私丧失。
唯一的解决方案是让以太坊原生支持 FHE 操作码，但这几乎是不可能的。
结论：隐私产品的生存逻辑
1. Signal 证明了隐私产品的可行性，但它选择了捐赠模式，而非商业变现。
2. FHE 在 Crypto 领域仍未找到明确的 PMF，但隐私交易可能是最现实的落地方向。
3. 如果 FHE 要真正成为 Crypto 生态的重要组成部分，就必须找到“隐私收益 > 计算成本”的应用场景，例如暗池交易、机构隐私结算等。
4. 以太坊生态的兼容性问题是 FHE 面临的最大技术挑战，目前还没有成熟的解决方案。
历史不会终结，FHE 仍需探索自己的生存之道。或许，它并不会成为 ZK 的下一步，但它一定会是 Crypto 生态中不可忽视的隐私基础设施之一。