“全球数字美元”登场：稳定币法案通过，美国数字金融战略全面提速
2025年4月3日，美国国会众议院金融服务委员会以32票支持、17票反对的结果，通过了《稳定币透明与责任促进更佳账本经济法案》（STABLE Act）。这项法案的通过，标志着美国在数字美元的制度化探索迈出了关键一步，也为全球稳定币监管带来深远影响。
这项由众议员布莱恩·斯蒂尔（Bryan Steil）与弗伦奇·希尔（French Hill）联合提出的法案，不仅旨在填补数字资产监管的空白，更在宏观战略层面指向一个更大的目标：构建以美元为锚的全球稳定币体系，为美国在Web3时代的金融霸权奠定制度基础。
STABLE法案确立三大核心支柱：重塑“合规稳定币”标准
1. 明确监管对象：以支付型稳定币为核心
STABLE法案明确将“支付型稳定币”作为监管重点。所谓支付型稳定币，是指以美元等法币为锚、由银行或受监管非银行金融机构发行、具备直接支付与结算功能的数字资产。
法案对“锚定”机制提出严格要求：稳定币必须以高质量流动资产（如国债、现金或央行准备金）1:1全额储备，并实现实时可赎回。相较于此前部分稳定币项目依赖资产池和不透明的担保结构，该法案力图通过制度化背书，消除信用风险隐患，重建市场信任。
值得注意的是，对于算法稳定币，STABLE法案采取了更为审慎的态度：暂停新发行两年，并要求监管机构对其系统性风险展开深入研究。此举反映出美国立法者在当前阶段更倾向于以“央行友好型”稳定币为主导，排除过度金融化或结构复杂的实验性产品。
2. 构建统一准入机制，彻底终结“野蛮生长”
STABLE法案放弃了此前“多元化州监管”模式，确立了统一的联邦注册机制。任何拟发行支付型稳定币的机构，不论是否为传统银行，均需向美联储注册并接受持续审查。具体包括两类合规路径：
受监管的银行或存款机构：可以直接发行稳定币；
非银行金融机构或信托公司：在满足审慎标准后，也可申请成为稳定币发行人。
该制度安排不仅提升了门槛，也清晰划定了监管责任归属。在储备方面，法案要求所有发行人必须持有高质量、可随时兑现的美元资产，并接受定期审计与信息披露，极大强化了稳定币的透明度与可追溯性。
3. 明确功能边界：禁止支付利息，定位“支付工具”非“金融资产”
STABLE法案明确规定，稳定币发行人不得向持币者支付任何形式的利息或收益，从根本上防止其异化为投资或金融产品。
此外，法案将稳定币明确定义为“非证券、非商品”，极大地简化了监管分工与司法解释，为行业参与者提供更高的法律确定性。这一设计，也有助于避免SEC、CFTC等监管重叠带来的合规混乱。
法案还强化消费者保护：要求稳定币具备1:1赎回权、实施资产隔离，并在发行人破产时保障用户优先清偿权，从而为Web3支付体系建立更可靠的制度防火墙。
STABLE与GENIUS：美国“数字货币双法案”即将统一落地
目前，与众议院STABLE法案并行推进的还有参议院版本的《GENIUS法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）。两者在监管原则上高度一致，但在一些关键细节上略有差异：
收益支付：GENIUS法案允许合规稳定币支付利息，STABLE法案则严格禁止；
监管门槛：GENIUS法案设定了100亿美元总发行量为系统性监管门槛，STABLE未设定明确数值；
国际发行人处理方式：GENIUS更注重州监管转联邦机制，STABLE更强调联邦主导。
尽管如此，两党正在加速融合法案内容，意在年内推动联邦稳定币监管框架正式立法。若成功通过，美国将成为全球首个建立全国统一稳定币监管法案的主要经济体。
全球金融竞争格局中的“Web3美元”
稳定币不仅是Web3金融系统的基础设施，其本质还是“美元全球支付权”的延伸工具。随着STABLE法案推进，美元锚定稳定币可能演化为“全球数字美元”的形态，成为数字经济时代的核心结算资产：
跨境支付替代传统SWIFT：绕过银行系统，实现24/7实时结算；
资本自由流动的技术渠道：以USDC、USDT为代表的稳定币已成为新兴市场资本进出境的重要工具；
数字资产的价值支柱：DeFi、NFT、RWA等新型资产均以稳定币为定价基础。
从这个角度看，稳定币监管立法不仅是“国内合规问题”，更是美国维护金融霸权、抗衡人民币数字化试点的重要战略动作。
全球响应：中国与亚洲市场是否应未雨绸缪？
欧美在稳定币监管方面的快速行动，正加速全球稳定币政策的协调。一方面，欧盟的《MiCA法案》已基本完成立法，预计将与美法案趋同；另一方面，亚洲的新加坡、香港、日本也在稳步推动合法化与试点落地。
相比之下，中国大陆在稳定币方面长期持保守态度，强调央行数字人民币（e-CNY）主导。然而，面对国际数字资产资本与支付渠道快速重构，大陆是否应探索具备国际结算功能的“境外人民币稳定币”？是否应建立“受控沙盒”机制，允许境内合规机构探索数字资产与法币的桥接路径？
这些问题，值得监管者深思。
结语：从监管到战略，稳定币将决定Web3时代的货币权力格局
STABLE法案的推进，不只是稳定币监管规则的确立，更是一场货币制度与全球金融秩序的深刻重构。在全球金融数字化竞争加剧的当下，美国正试图通过制度优势，将美元稳定币打造为Web3世界的核心货币，从而延续其“金融帝国”的优势地位。
下一阶段，无论是稳定币跨境互通，还是链上美元资产合规流通，稳定币监管立法都将起到决定性作用。而各国的政策抉择，也将影响未来十年数字金融竞争的终局。