联邦监管走向明朗 美国众议院发布加密资产监管讨论草案
2025年5月5日，美国众议院金融服务委员会与农业委员会联合发布了一份备受关注的加密资产监管讨论草案。这份由两院关键委员会领袖牵头制定的文件，标志着美国在建立统一联邦监管框架方面迈出了实质性的一步。
该草案由以下四位共和党议员联合提出：金融服务委员会主席French Hill（阿肯色州）、农业委员会主席Glenn “G.T.” Thompson（宾夕法尼亚州）、金融服务委员会数字资产小组委员会主席Bryan Steil（威斯康星州）以及农业委员会商品市场小组委员会主席Dusty Johnson（南达科他州）。
他们一致表示，此举旨在打破当前加密行业的监管碎片化状态，协调证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间的职责划分，为数字资产生态系统提供清晰的定义、规则与注册路径，进而推动美国继续保持其在全球数字金融领域的领导地位。
定义框架首次明确关键概念 稳定币与DeFi亦被纳入考量
草案的一个核心突破在于对多个长期模糊不清的概念进行了明确界定，包括“数字商品”、“区块链系统”、“去中心化治理机制”、“可许可稳定币”以及“成熟区块链系统”等。这些术语的标准化有助于监管机构和市场参与者在执行和遵守规则时避免解释歧义。
尤其值得关注的是，草案明确指出，通过挖矿、质押或用户激励机制获得的数字资产分配行为，即“终端用户分配”，不应被视为证券或销售行为。这一条款意在从根本上缓解因SEC扩大证券定义而导致的监管不确定性问题。
农业委员会主席Thompson指出，这些定义将“填补长期困扰开发者和用户的灰色地带”，为产业发展提供急需的清晰度和安全边界。
监管边界初步厘清 数字商品与证券分工明确
草案在制度架构上初步建立了CFTC与SEC之间的职权边界。CFTC将监管“数字商品”类资产及其相关平台，包括交易所、经纪商与交易商，并设立相应的注册路径。与此同时，SEC则继续保留对证券类数字资产以及混合型产品的监管权限。
所有持有客户资产、撮合交易或参与客户交互的服务机构将被纳入新的注册和披露要求。这一设计意在实现“功能导向监管”，即以服务性质为判断标准，而非一刀切地将所有数字资产视为证券。
金融服务委员会小组委员会主席Steil称：“我们正迎来数字资产发展的黄金年代，而国会将成为这场进步浪潮的催化者。”
保护DeFi与自托管权利 草案展现平衡监管理念
与传统金融相比，去中心化金融（DeFi）以及自我托管钱包的合法性和合规性问题一直是加密行业争议的核心。此次草案对这两者作出了积极回应。
草案规定，只要DeFi协议或通讯系统不托管用户资产或对交易执行拥有自由裁量权，则可豁免于传统金融法规。这为DeFi项目的合法存在和发展提供了基础性法律空间。
同时，草案禁止财政部或FinCEN出台任何限制个人使用自托管钱包的规定。这一条款被视为对数字资产用户权利的重要保障，回应了行业对于隐私保护和个人资产自主性的长期呼吁。
启动立法流程 听证会将汇聚多方声音
为了进一步推动法案落地，众议院两委员会计划于5月6日举行联合听证会，主题为“美国创新与数字资产的未来：21世纪的蓝图”。会议将邀请监管机构、行业专家与公众利益代表，共同探讨草案细节并征求反馈意见。
草案中还包含促进联邦机构合作的条款，包括SEC与CFTC联合制定执行规则、扩大政府创新办公室对NFT、区块链基础设施与DeFi的研究支持等措施。
迈向监管现代化 美国意在建立加密新秩序
当前，美国在加密资产监管方面长期缺乏全国性立法，导致监管重叠、执法不一致，严重影响创新环境与资本流动。此次讨论草案意图为这一失衡状态画上句号。
通过确立关键法律定义、监管边界和创新保护机制，该草案不仅将推动行业合法化与规范化，更将强化美国在全球数字经济领域的竞争力。未来几个月，这一草案是否能获得两党支持并顺利立法，将对美国乃至全球Crypto生态的未来发展方向产生深远影响。