美国稳定币市场的监管正迎来重大转折。2025年5月20日，美国参议院以66票赞成、32票反对的压倒性结果，通过了一项关键程序性投票，为《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（简称GENIUS法案）打开正式辩论的大门。该法案旨在为当前估值超过2500亿美元的稳定币市场建立清晰、统一的联邦监管框架。
这一法案的推进过程颇具戏剧性。在5月初，部分民主党议员曾因担心该立法可能与前总统唐纳德·特朗普所涉的加密货币利益存在潜在关联而暂时叫停议程。尤其是在反洗钱条款、利益冲突与监管套利等问题上，民主党内部一度出现明显分歧。然而，仅在两周内，GENIUS法案经过修订，最终获得两党关键议员的广泛支持，成功进入立法流程的下一阶段。
法案的核心内容包括：稳定币发行方必须获得州或联邦金融监管机构批准，所有发行的稳定币需由可验证资产100%背书，并定期接受外部独立审计。此外，法案明确限制了算法稳定币的发行，强调只有具备合规资质的机构才能参与该市场。这一立场无疑将对现有市场格局产生深远影响，特别是对部分尚未实现充分合规化的项目构成直接挑战。
GENIUS法案的推动者之一、来自怀俄明州的共和党参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）公开表示，希望能在5月26日美国阵亡将士纪念日之前完成参议院全体投票。这一表态凸显出共和党方面在稳定币议题上的立法意愿与紧迫感。
GENIUS法案的提出者比尔·哈格蒂（Bill Hagerty）早在2024年10月便曾提出《支付稳定币法案清晰度草案》，如今这一新法案在前期草案的基础上进行了扩展和制度化，试图建立一种可复制、可监管、可跨州执行的稳定币发行与监督体系。
当前稳定币市场仍主要由Tether（USDT）与Circle（USDC）双雄主导，但这两家企业均面临不同程度的合规压力和地缘政治审视。GENIUS法案若能顺利通过，将在美国建立起一个官方认可的稳定币清单制度，同时为银行与非银行机构进入加密支付领域提供了可行路径，有望促使更多传统金融机构正式涉足区块链金融服务。
从更宏观的视角看，GENIUS法案不仅是美国国内金融监管现代化的一部分，更是对全球稳定币市场规范化趋势的回应。随着欧洲《加密资产市场监管法案》（MiCA）即将落地，美国若能在稳定币立法上取得进展，将有助于重新确立其在全球加密金融标准制定中的话语权。
然而，这项法案也引发了一系列更广泛的政策讨论。例如：稳定币是否应纳入央行数字货币战略考虑？如何防止稳定币被用于跨境非法融资？联邦监管与州权之间的平衡应如何把握？这些问题尚未有明确答案，但GENIUS法案的推进标志着美国已开始正面回应这些挑战。
未来数周内，GENIUS法案将在参议院展开实质性辩论，并最终面临是否提交众议院审议的决定。无论结果如何，这场围绕稳定币监管框架的立法进程，已成为2025年美国金融政策中的关键节点，其影响力或将超出加密货币本身，波及整个数字金融的制度构建。