潮玩热浪中的明星角色Labubu，正在迎来它的高光时刻。这只长着大耳朵、牙齿尖尖、造型介于“萌”与“怪”之间的角色，是香港艺术家龙家升于2015年创作的虚构IP，最初只出现在绘本中，面向的是小众艺术圈。然而，自从2019年与泡泡玛特达成合作、推出盲盒系列后，Labubu迅速跻身国际潮玩舞台，甚至引发了一场关于“玩具是否能成为投资标的”的热议。
这股潮流的高潮，发生在2024年4月。全球知名女团BLACKPINK成员Lisa在社交平台晒出Labubu玩偶，亲昵地称其为“我的宝贝”，瞬间引爆市场情绪。尤其是在东南亚地区，Labubu遭到哄抢，泰国的市场溢价一度飙升至原价的7倍。紧接着，蕾哈娜、贝克汉姆的女儿等明星也纷纷将Labubu作为包饰展示，其“潮玩+奢侈品”的跨界标签迅速形成。Labubu从一件盲盒玩具晋升为“配得上爱马仕”的收藏品，开启了一段由流行文化驱动的资本追逐旅程。
2025年6月，这股热潮迎来了一个里程碑：唯一一只初代薄荷色Labubu在永乐拍卖会上以108万元成交，成为有记录以来成交价最高的潮玩之一，连带推动泡泡玛特股价创历史新高，公司市值在一年内增长近10倍，创始人也一跃成为“河南首富”。
这一切听起来是否似曾相识？是的，几年前我们也见证过类似的景象，只不过主角是NFT。两者的共性令人警醒：名人效应助推热度、社交平台成传播主阵地、稀缺叙事引发FOMO心理、拍卖高价被媒体热炒，最终引发全民投机与炒作。
Labubu和NFT：不同形式下的相似叙事
从表面上看，Labubu与NFT一个属于实物，一个源于虚拟，看似完全不同，但其价值逻辑背后却拥有惊人的相似性：
稀缺制造机制
NFT通过链上铸造生成，每一份皆唯一、不可复制，这是技术层面天然的稀缺；而Labubu的稀缺则更偏向叙事构建——通过限量发行、隐藏款设计、联名款制造抢购氛围，这种“人为设定的限量”虽有效，但也更易被质疑为商业策略而非真实稀缺。
社交驱动的价值发现
NFT时代，“头像经济”曾一度风靡，CryptoPunks、BAYC等被赋予身份象征功能；而Labubu也借助小红书、TikTok等平台形成潮玩文化圈，藏家晒图、晒单、炫稀有款成为社区共识的一部分。
价格非理性膨胀
无论是NFT还是Labubu，在短时间内都出现了远超实际生产成本的定价，原价几百元的产品轻松炒至上万元，某些特殊款更是进入拍卖级别。这种价格飙升的背后，是消费、投机与信仰交织而成的情绪泡沫。
泡泡玛特其他IP的启示：热潮终究冷却？
要判断Labubu是否会步NFT后尘，不妨看看泡泡玛特其他IP的生命周期：
MOLLY：2006年问世的MOLLY是泡泡玛特最早走红的角色，曾因与LV、Chanel等奢侈品牌联名价格暴涨，部分款式曾被炒至上万元。但在高频发布与审美疲劳之后，新系列的热度周期缩短至6-12个月，部分旧款价格已跌去一半甚至更多。
SKULLPANDA：这款以暗黑潮流风格为核心的IP，在初期也曾大热，但随着市场供应量上升，其二手转售价半年内暴跌约40%，迅速从“收藏级”变为“普通玩具”。
从这些例子中可以看出，潮玩IP若想维持长期热度，必须持续创造新叙事、新合作、新稀缺，任何一旦陷入“审美疲劳”或“供应过剩”的状态，价值下滑几乎不可避免。这也是Labubu所面临的最大风险——如何在流量顶峰后，不重蹈“过热→过剩→过冷”的经典潮玩命运。
实物潮玩是否更具韧性？未必如此
很多人以为Labubu毕竟是实物，可以“摸得到”，其价格更有支撑，风险小于NFT。但回顾潮玩历史，类似的“过山车”已发生过多次：
Bearbrick（积木熊）：这款由MEDICOM TOY推出的潮玩曾因Chanel、Nike等品牌联名，拍出过22万元高价。但多数型号如今价格仅剩原价的30%-50%，当年“买一只等于买一辆车”的盛况已难再现。
Kaws公仔：同样火遍全球的潮玩Kaws，在多次合作后也经历了价值回调，部分限量款在2019年后价格腰斩。
这表明，“可见的资产”未必比“数字资产”更稳定。实物潮玩虽然拥有物理存在感，但当其价值主要依赖故事和流量时，一旦缺乏持续驱动，其命运也可能不比NFT更坚固。
Labubu的未来：是收藏奇迹还是下一场泡沫？
截至目前，Labubu在二级市场依旧供不应求，原价599元的盲盒已被炒至1.5万元，远超理性定价。然而问题在于，这样的价格是否具备持续基础？其稀缺性主要来自官方设定而非技术保障，供需关系随时可能被打破；同时过度投机也可能削弱IP的文化属性，使其从“艺术”转向“投机商品”，进而失去原本的忠实粉丝。
或许未来Labubu仍有机会脱离“昙花一现”的宿命，比如通过长期文化运营、进军高端艺术圈、与全球顶尖品牌深度联名，打造类似村上隆那样的艺术级IP。但如果依旧走“限量-溢价-拍卖-再发行”的老路，那么其命运可能正如NFT一般，从“神话”跌回“市场”。
尾声：热度之外，我们需要什么样的潮玩？
Labubu是一面镜子，映照出当代文化消费的心理学真相：我们热衷于稀缺，追逐社交认同，希望以消费表达身份。但当“限量”成为流量的代名词，当价格涨幅成为衡量价值的唯一标准，潮玩的文化性与艺术性便容易迷失。
也许真正能经得起时间考验的潮玩，不只是某一个IP，而是那些背后具有深层叙事力与文化韧性的品牌体系——那些能在流行退潮后，仍保有情感价值与文化共鸣的角色，才是真正值得收藏的存在。
Labubu能否成为这种例外，或许，还需要时间来给出答案。