在Circle风光上市、GENIUS法案通过的加密监管转折点上，Tether CEO Paolo Ardoino却显得异常冷静。他并不羡慕上市公司的资本庆典，也不急于用合规标签取悦华尔街。他说：“JP摩根永远不会去非洲的一个小村庄教人们如何使用稳定币，但Tether会。”这句话像一根锚，牢牢扎在Tether全球扩张战略的基底——新兴市场、真实土地和技术实验。
稳定币之争：圈层差异决定路径选择z
在2025年全球比特币大会期间，Tether掌门人接受了CNBC的长篇专访。他指出，USDT目前拥有约4.2亿用户，占据全球去中心化交易量的62%。其中，约三分之一的用户将USDT作为替代性储蓄账户使用，主要集中在阿根廷、土耳其和越南等本币贬值严重的国家。在这些高通胀、高风险的经济体中，USDT成为一种“无银行账户的美元替代品”。
而与之形成鲜明对比的是刚刚上市的Circle。根据Coingecko数据，USDT当前市值达1550亿美元，日交易额超过270亿美元，远高于USDC的615亿美元市值和92亿美元日交易额。Circle的优雅合规，固然打通了美国资本市场的绿色通道，但在Paolo眼中，“服务贫民而非银行客户”的Tether，选择的是一条截然不同的道路。
Tether不是银行替代品，而是基础设施提供者
很多人以为Tether的成功来自金融创新，而Paolo给出的答案却更为质朴——“稳定”。稳定不是金融术语，是基础生存条件。在采访中，他坦言Tether过去两年半创造了超过20亿美元利润，这些资金被投入到土地、农产品、能源和神经科技等远离加密圈的传统行业之中。
2024年4月，Tether宣布收购拉美农业巨头Adecoagro，掌控逾21万公顷土地，覆盖糖、乳制品、大豆等核心农作物生产。Paolo说，“土地是最接近比特币的资产，因为它稀缺且真实。”与此同时，他也强调，Tether正在研究如何帮助农业企业使用USDT进行国际结算——比如将大豆出口至亚洲、将乳制品销往美国，这为稳定币在全球商品贸易中打开了一个前所未有的落地场景。
从生物科技到AI模型：稳定币收入重塑技术版图
Tether也正在将收入重新注入高技术领域。它不仅是AI计算公司Northern Data的最大股东，还计划使用该公司超过24000个GPU算力节点开发自主AI模型。Paolo将这套计划称为“构建自己的AI大脑”，并透露Tether正在开发一个类GPT的私有AI平台，用于增强自身风控与运营效率。
更具未来感的，是其对神经科技公司的投资。Tether参与投资的Blackrock Neurotech致力于开发脑机接口技术，是Elon Musk的Neuralink主要竞争对手。Paolo相信，在AI加速发展的时代，普通人类也需要在大脑中“添加协处理器”，以在未来世界中维持竞争力。
教育地推、服务亭、短信钱包：第三世界才是主战场
与Circle争夺华尔街不同，Tether的用户增长来自街头、村庄和偏远地区。Paolo透露，目前Tether每季度新增用户钱包达3000万个，并计划到2030年在非洲建成10万个加密服务亭。这些服务亭将提供USDT存取、汇款、教育等功能，有的甚至依靠太阳能供电。
他特别提到非洲开发者使用短信网络实现USDT交易的案例，不需要流量、不需要智能手机，这些技术创新才是让稳定币“下沉”的关键。Paolo说：“钱，是最强的社交网络。” 这让Tether的增长路径更像是当年的Facebook——靠口碑、靠地推、靠实际触达而不是光鲜的招股书。
合规与透明：不是不做，而是另有节奏
对于外界质疑Tether尚未完成完整审计，Paolo表示：“目前没有任何一家稳定币发行人真正完成了审计，包括我们的最大竞争对手。” 他解释，2022年华盛顿曾公开要求四大会计师事务所远离加密行业，这一政治背景使得审计难以开展。但如今风向已变，Tether已经开始与“四大”重新展开建设性对话，并计划在未来完成完整的审计流程。
此外，Tether已经将公司注册地从BVI迁往萨尔瓦多。Paolo称，萨尔瓦多是目前全球对稳定币最“务实”和“聪明”的监管者，而欧洲的MiCA监管框架反而“不切实际”，强制60%的储备必须是无保险现金，这会带来系统性风险。
后GENIUS法案时代：Tether会被边缘化吗？
Paolo并不担心美国即将通过的《GENIUS法案》会削弱Tether的竞争力。他指出，像JP摩根、花旗这样的传统金融机构，即使发行稳定币，也只会服务高净值客户，而不是“人均收入1美元”的用户。
他认为未来稳定币竞争会更集中在Circle等金融体系内的玩家，而Tether则专注于“被银行忽视的30亿人”。Paolo说：“你不能把世界上一半的人说成是‘细分市场’。我们建立的是一个去中心化的全球金融触点网络。”
写在最后：稳定币不是谁跑得快，而是谁扎得深
Tether并没有急于“上市”，也不着急“翻身洗白”。它将稳定币的边界外推到土地、乳业、AI、脑科学和非洲村庄；用利润为全球没有银行账户的人建支付网络；用地推和教育取代PR和IPO。
这是一种不同的金融理想——不是成为下一个Visa，而是成为“基础秩序”的建设者。对Paolo Ardoino来说，“稳定币的未来不是由华尔街决定的，而是在没有人关心的地方生根发芽。”