过去48小时，全球加密市场经历了罕见的剧烈震荡，比特币和以太坊先后在创下历史高位后迅速“闪崩”，全市场超过40亿元人民币的合约头寸被强制平仓。看似突如其来的暴跌，其实是由一系列连锁事件引发的资本重构和情绪逆转。
在行情启动的最初阶段，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济政策研讨会上的鸽派暗示，成为比特币和以太坊创新高的直接催化剂。比特币一度触及11.72万美元，以太坊则突破4954美元，刷新2021年以来的历史高点。市场情绪一度亢奋，押注美联储潜在降息和流动性重回风险资产的预期空前强烈。
然而，一名沉寂五年的比特币巨鲸突然抛售2.4万枚比特币，如同点燃了连锁爆仓的导火索。在周末流动性相对稀薄的市场环境下，巨额抛单迅速击穿关键支撑，触发大规模杠杆清算，短短10分钟内比特币价格暴跌逾2%，并拖累以太坊从高点迅速回调至4400美元。
链上数据揭示了另一条更具战略意味的资金流向：抛售比特币的巨鲸账户依然持有超15万枚比特币，总价值超过170亿美元。但在抛售之后，约20亿美元资金被迅速转入以太坊，其中超过13亿美元的以太坊被直接质押，显示出投资者对以太坊生态在稳定币、智能合约和代币化资产领域前景的更高预期。
市场分析人士指出，这种资金重配置行为或许意味着一种更深层次的逻辑：在比特币逐渐被视为“数字黄金”的背景下，流动性与创新潜力更强的以太坊正获得更多资本青睐，尤其是在潜在降息周期到来之际。
与此同时，华尔街的动作也为这场剧烈波动增添了更多悬念。传言显示，富达、Bitwise、21Shares等机构在市场下跌过程中出现显著净流入，部分资管巨头被怀疑正在“抄底”加密资产。虽然贝莱德等巨头的资金流向尚未完全披露，但ETF资金数据显示，比特币与以太坊的资金动向正逐渐分化——比特币ETF近期连续六天净流出，而以太坊ETF在连续抛压后首次出现资金回流。
做市商Jane Street也被卷入这场风暴，有消息称其高频交易策略在价格剧烈波动中起到推波助澜的作用，部分市场人士甚至将其称为“史上最残酷的动量欺骗”。
尽管短期内市场震荡剧烈，但多数分析师对中长期走势仍持谨慎乐观态度。LMAX Group的Joel Kruger表示，只要比特币周收盘价维持在11万美元上方，市场结构性支撑依然稳固；Aike Capital的Alex Krüger则认为，若价格重新突破11.35万至11.4万美元区间，比特币或将重新获得上涨动能。
期权市场的数据也反映出投资者情绪的韧性。链上期权平台Derive的数据显示，7日RSI指标虽已进入超卖区域，但市场的看涨期权持仓仍保持在相对高位，显示出机构投资者对后市依旧抱有信心。