金融市场有一个古老的规律：在绝望中孕育机会，在犹豫中稳步前行，在狂热中走向终结。最近，比特币价格跌破 108,500 美元，创下两个月新低，但社交媒体上“逢低买入”的口号却愈发高涨。表面看似理性，实则暗藏风险信号。Santiment 分析师提醒，真正的底部往往在投资者普遍失去希望、恐惧笼罩市场之时才会到来，而不是在大家高喊买入的时候。
比特币价格的下跌与社交媒体上乐观情绪的升温形成鲜明反差。历史经验表明，底部通常伴随着极度悲观和流动性急剧萎缩，而目前的情绪指标显示市场尚未达到这种临界点。
近期的数据佐证了这一观点。Santiment 发现，看涨与看跌言论的比例几乎持平，这种情况上一次出现还是在今年 4 月。当时比特币价格在横盘整理后才迎来新一轮上涨。资深交易员 VirtualBacon 强调，只要比特币守住 50 周均线（约 95,000 美元），大趋势仍未破坏，但当前市场的焦虑情绪更多来自心理层面，而非基本面恶化。
与此同时，资金流动的异常也值得警惕。比特币 ETF 在 8 月下旬连续六天资金流出，合计近 20 亿美元，黄金 ETF 同期也流失了 4.49 亿美元。通常情况下，风险资产资金外流会伴随避险资产的流入，但这一次，比特币和黄金同步承压，凸显出在美联储政策路径尚未明朗之前，投资者普遍采取风险规避策略。
不过，8 月底 ETF 资金流向出现反转。贝莱德 IBIT 单周吸金 2.48 亿美元，带动比特币 ETF 总体净流入 4.41 亿美元，推动投资顾问持有的比特币规模达到 174 亿美元，几乎是对冲基金持仓的两倍。这种结构性分化预示着资金正重新定义比特币在全球金融体系中的角色。
宏观层面的不确定性依然是市场的核心悬念。美联储货币政策历来对加密资产有显著影响，尤其是在利率周期转换时。市场普遍预计美联储将在 9 月 17 日降息，降息概率已升至 87%，这可能为比特币等风险资产注入新的流动性。然而，持续的通胀压力和就业市场疲软让投资者对政策前景保持谨慎，部分资金宁愿选择观望，而非提前押注风险资产。
此外，加密行业自身的杠杆风险也不容忽视。Milo 首席执行官、前高盛分析师 Josip Rupena 指出，加密财务公司积累的结构性风险与 2008 年金融危机前的部分债务产品有相似之处。尽管比特币本身不涉及信用风险，但链上借贷、质押收益和高杠杆交易让系统性风险在特定条件下可能被放大。
面对这种复杂环境，投资者需要更稳健的策略。长期持有（HODLing）依然被证明是有效的，比特币长期趋势向上，即便短期波动剧烈也未改变其稀缺性逻辑。平均成本法（DCA）通过定期小额买入分摊价格波动风险，也能避免情绪化操作。技术分析工具可帮助投资者识别价格趋势与关键支撑位，而心理纪律则是成功投资的核心，尤其在 FOMO（害怕错过）和恐慌交替主导市场时更显重要。
值得注意的是，现货比特币 ETF 的份额占比特币总市值的比例已升至 6.52%，显著高于年初的 4.8%，显示机构化趋势在加速。但历史经验告诉我们，当散户投资者在价格下跌时集体高喊“逢低买入”，市场未必已经筑底，反而可能隐藏着新的下行风险。