近几年，数字资产财库公司（Digital Asset Treasury，DAT）的崛起正在重塑全球资本市场格局。最初的先锋是 MicroStrategy，它在 2020 年率先启动公司级比特币配置，为上市公司将数字资产纳入资产负债表提供了一个清晰可复制的范式。随后，以太坊生态公司开始效仿，逐渐扩展至 BNB 与 Solana 领域。如今，这一趋势形成了明显的区域分化：以币安生态为核心的 BNB 财库主要由亚洲资本与生态力量推动，而以 Solana 为代表的财库模式则由美国机构投资者和华尔街投行主导，形成两条竞争主线。
在亚洲，BNB 财库公司的扩张速度显得尤为迅猛。以不丹的格勒普正念城为例，该特区宣布将 BTC、ETH 与 BNB 纳入战略储备资产，成为率先将数字货币纳入官方储备的案例之一。币安创始人赵长鹏表示，这一举措不仅限于比特币，而是推动包括 BNB 在内的多币种储备，为更多国家和地区采纳数字资产作为战略储备打开了大门。
企业层面，Nano Labs 的 BNB 持仓已增至 128,000 枚，近期更是通过场外交易额外购入 8,000 枚，显示出其长期战略储备的坚定态度。公司提出了“多管齐下”的路径：持续累积 BNB、收购专注于 BNB 财库的公司股权、投资 BNB 生态企业，以此强化自身在这一生态体系中的战略位置。CEA Industries 与 10X Capital 的 5 亿美元私募融资更是将 BNB 财库概念推向高潮，计划将其打造成专注于 BNB Chain 的最大规模上市财库公司。随着公司更名为 BNB Network Company 并计划扩展持仓至数十万枚 BNB，BNB 财库的机构化进程进入了加速阶段。
与此同时，亚洲资本与本土机构也在加紧推动 BNB 财库的合规化与产业化。华兴资本和 YZi Labs 的合作意在推动 BNB 在香港持牌交易所上线，并筹备规模达数亿美元的 RWA 基金，为未来的机构投资者提供更加稳健的配置工具。类似 B Strategy 这样的公司甚至明确提出要通过美国上市载体最大化“每股 BNB 持仓”，进一步将财库公司转化为资本市场的投资标的。
在美国，另一条主线正在围绕 Solana 财库成型。根据 Strategic SOL Reserve 的数据，13 家主要机构已累计持有约 868.9 万枚 SOL，其中 Sharps Technology 与 Upexi 分别持有超过 200 万枚，DeFi Development Corp 也持有 183.1 万枚，并参与了超 15 万枚的质押业务。这些机构正通过结构化融资与上市公司收购的方式，加速 Solana 财库的资本化。Pantera Capital 与 Galaxy Digital 等机构计划募资 10 亿至 12.5 亿美元，推动一家纳斯达克上市公司转型为 Solana 财库平台，预计将于 9 月上旬落地。
与亚洲资金热衷于直接买入并长期持有不同，美国的做法更强调工程化金融工具与资本市场操作，例如 PIPE、可转债、认股权证、上市壳公司收购等。通过这种方式，Solana 财库公司不仅能在资产负债表上建立大规模的 SOL 持仓，还能为机构投资者提供结构化的资本退出与再融资通道。这种模式在带来短期价格推动的同时，也隐藏着解锁压力与二级市场资金错配的风险，投资者必须仔细追踪资金来源、托管地址与持仓披露的真实性，才能避免在情绪驱动的行情中成为接盘者。
过去一年，DAT 模式在全球范围内的加速蔓延使得数字资产储备进入了前所未有的制度化阶段。无论是亚洲推动的 BNB 财库，还是华尔街主导的 Solana 财库，其共同点在于通过上市公司壳与资本市场融资手段实现规模化持币。然而，两者在资金来源、生态导向与合规路径上的差异，决定了它们在市场定价与风险结构上的不同演化方向。对投资者而言，真正需要关注的不是公告标题或融资规模，而是资金的实际流向、资产托管与链上可验证性、持仓净值与溢价水平，以及未来解锁与再融资安排对价格和股东权益的长期影响。
只有当信息披露更加透明、资金流向更加可验证、资本管理机制更加稳健时，DAT 才能真正从投机题材演变为机构化、可持续的数字资产配置工具。