根据 River Financial 发布的最新研究报告，2025 年企业已成为比特币市场最活跃的力量，其累计持仓量突破 130 万枚 BTC，占比特币总供应量的 6% 以上。企业资金的集中涌入不仅推高了比特币的市场需求，也正在深刻改变加密资产在全球资产配置中的地位。
报告显示，仅 2025 年前八个月，企业流入比特币的资金就高达 125 亿美元，已超过去年全年。这一规模与 2020 年相比增长超过 21 倍，标志着比特币从个体投资者主导的市场逐步转变为企业和机构主导的市场结构。相比之下，个人投资者依旧持有最大份额，占总供应量的 65.9%，其余则由基金、政府与其他实体持有。
值得注意的是，自 2024 年初以来，比特币财库公司已贡献了 76% 的市场新增需求。这类企业的商业模式往往围绕比特币储备展开，通过股票、债券以及其他金融工具为投资者提供间接的比特币敞口。目前，它们合计管理的资产规模已超过 1000 亿美元，成为比特币价格稳定和市场流动性的重要支柱。
与此同时，比特币的企业化趋势并不局限于金融或加密原生行业。报告强调，房地产、医疗、建筑、软件等传统领域的公司也开始将比特币纳入财库。数据显示，在 River 的 3000 家美国企业客户中，大多数是员工人数不足 50 人的中小企业。这些企业平均将 22% 的净利润配置到比特币，近三分之一的企业甚至将超过一半的财库储备以比特币形式持有，借此对冲通胀风险和银行业不确定性。
推动这一趋势的核心逻辑在于比特币的固定供应机制、全球 7×24 小时流动性，以及抵御对手方风险的能力。近几年多起银行倒闭和区域性金融危机，更让企业财务部门意识到集中依赖银行体系的脆弱性。比特币的无国界属性和无需许可的特征，成为其在企业端加速普及的重要原因。
另一方面，监管与会计制度的改进也为企业持有比特币扫清了道路。2024 年美国 GAAP 标准更新，允许企业按公允价值核算比特币，避免了此前因减值计量带来的会计损失压力。更重要的是，美国政府在 2025 年初设立战略比特币储备，不仅象征性地确认了比特币的战略地位，也对企业投资形成了强有力的政策背书。与此同时，得克萨斯州、新罕布什尔州等地方政府也通过立法，计划设立各自的比特币储备。
不过，从全球范围看，当前持有比特币的企业比例仍不足 1%。最大障碍并非技术或政策，而是公众认知的滞后。许多企业高管仍缺乏对比特币作为储备资产的基本理解，对其长期价值和风险管理的认识存在分歧。但 River 预计，随着越来越多的企业公开披露其财库策略，比特币将在企业财务结构中逐渐常态化，成为资产负债表的标准组成部分。
这份报告的结论直言不讳：未来所有企业都可能在资产负债表中持有比特币，尽管它们在日常运营和支付中仍将以美元为主要媒介。这意味着，比特币将不再只是投机性资产，而是全球企业资产组合的制度性配置选项，类似于黄金在过去半个世纪的角色。