2025年9月18日，赵长鹏（CZ）少有地发布了一张并非比特币或BNB的价格走势图。图中展示的是刚上线不久的去中心化永续交易所新秀Aster的代币ASTER。
“干得好！好的开端。继续努力！”CZ在社交平台上写道。
这一表态迅速在市场引发轰动。ASTER代币在数小时内暴涨400%，不仅吸引了大量投资者的目光，也被视为CZ在加密世界中再次出手的信号。市场解读认为，这并非单纯的祝贺，而是一种针对Hyperliquid的公开挑战。
当Hyperliquid的HYPE代币价格一路攀升至60美元的历史高位时，CZ的推文仿佛一次精准打击，再次提醒人们，即使不再掌舵币安，这位行业中最具影响力的人物依旧能左右市场。
事实上，币安的反击早已悄然启动。YZi Labs（前身为币安实验室）为Aster提供了长期资金与资源支持，BNB Chain合作伙伴网络的资源也开始加速导入。对币安而言，Hyperliquid的崛起意味着在去中心化衍生品市场的主导地位正受到威胁，而这场“永续合约战役”注定不会轻易结束。
Aster的背景和定位
Aster诞生于2024年12月，由Astherus与APX Finance两大协议合并而成。前者专注于收益类流动性产品，后者则主打去中心化永续合约交易。合并后的平台不仅整合了现货与衍生品市场，还实现了跨链交易，覆盖BNB Chain、以太坊、Solana和Arbitrum等多个生态。
自2025年3月上线以来，Aster累计交易量超过5140亿美元，用户数突破200万。其代币发行后，平台锁仓总价值（TVL）一度突破20亿美元，但很快回落至6.55亿美元，显示出初期热潮与后续可持续性之间的落差。
与其他专注于现货的DEX不同，Aster的定位更加综合。除了支持加密资产的永续合约外，还提供股票类永续合约，让用户能够24小时不间断地接触美股市场。这种设计不仅拓展了潜在用户群，也将传统金融市场的交易逻辑与加密衍生品进行融合。
技术创新与功能亮点
Aster的最大卖点在于其多链架构与资本效率机制。它并不要求用户将资产跨链桥接，而是通过统一的订单簿系统聚合各区块链的流动性。这种“统一流动性”模式，试图破解长期困扰DeFi市场的流动性碎片化难题。
其交易界面分为简易模式与专业模式。简易模式一键操作并内置MEV保护，面向新手用户；专业模式则提供完整订单簿、实时图表和复杂订单类型，适合高频交易者。
此外，Aster的“隐藏订单”系统类似于传统金融市场的暗池交易，能有效防止抢跑与清算操纵。CZ对此功能曾公开点赞，认为其解决了DEX最头痛的风险之一。
保证金体系同样颇具创新。用户可使用asBNB、收益稳定币USDF等资产作为保证金，在保持杠杆交易的同时获取被动收益。这种设计在理论上大幅提升了资本使用效率，使平台对专业交易者和资金提供者更具吸引力。
Aster与Hyperliquid的对比
Hyperliquid通过自建的Layer 1公链实现了亚秒级交易与链上订单簿系统，其性能接近中心化交易所，用户体验堪称流畅。但这种“单链垂直整合”模式意味着生态扩展性有限。
相比之下，Aster采取跨链布局，试图整合不同生态的用户与流动性。虽然技术难度更高，但能触达更广阔的市场，并与Pendle、Venus、PancakeSwap等协议形成深度协作，增强生态粘性。
在产品设计上，Hyperliquid提供最高40倍杠杆，而Aster则提供高达100倍，甚至在“degen模式”下可达1001倍。这一策略迎合了部分高风险偏好用户，同时其股票永续合约也拓展了目标人群。
市场格局方面，Hyperliquid目前依然占据70%的市场份额，未平仓合约达150亿美元。但Aster的多链路线和更高的资本效率，正逐渐构建出差异化优势。
代币经济学与社区理念
ASTER代币总量80亿枚，其中53.5%用于社区奖励和空投，比例在DeFi中名列前茅。这种分配强调社区所有权，而非团队或投资者的集中掌控。
代币功能涵盖治理、手续费折扣、质押奖励以及高级功能权限。随着交易量增加，部分手续费将用于回购ASTER，形成潜在的通缩机制。用户质押代币后，还能通过衍生品参与抵押交易，创造叠加收益。
与之对比，Hyperliquid的HYPE代币则更注重回购与通缩，其年收入超过10亿美元，绝大部分用于代币回购。这一成熟机制带来了强大的价格支撑，但从2025年底开始的大规模代币解锁，可能成为其潜在风险点。
换句话说，Aster强调长期社区效应，而Hyperliquid依靠短期价值回购，两者代表了截然不同的治理与分配哲学。
币安的战略意图
Aster的背后离不开币安的支持。YZi Labs早在2024年就投资其前身，并在BNB Chain生态内为其导入了资源。通过Pendle、Venus、ListaDAO等协议，Aster不仅获取了流动性，也借助BNB链的庞大用户群快速成长。
这并不是单一项目的孤立投资，而是币安在重塑其DeFi版图的一部分。类似MYX Finance等项目也得到了支持，说明币安正在系统性地培育BNB链上的衍生品生态。币安的核心逻辑或许并非直接取代Hyperliquid，而是通过“围绕与渗透”的方式，把去中心化的竞争者吸纳进其更大的生态网络。
未解的悬念
Aster能否真正撼动Hyperliquid的霸主地位，目前仍难下定论。一方面，它具备跨链流动性、资本效率和股票合约等独特优势；另一方面，其TVL剧烈波动提醒人们，早期热度与长期 adoption 之间存在巨大差距。
更重要的是，Aster的商业模式能否持续运行仍是未知数。让用户在100倍杠杆头寸中同时赚取保证金收益，听起来极具诱惑力，但其可持续性仍需市场检验。
这场DEX战争不仅关乎两个平台的胜负，更折射出中心化与去中心化的长期博弈。当全球最大的交易所都需要支持一个去中心化的竞争者时，说明加密金融的格局已进入新的阶段。至于Aster是下一个“革命者”，还是一场高昂的对冲实验，其答案只能交给时间。