2025年9月，在俄罗斯符拉迪沃斯托克举办的东方经济论坛上，俄罗斯总统高级顾问安东·科比亚科夫的发言引发全球经济界的广泛关注。他警告称，美国可能正在利用加密货币和稳定币重塑全球金融秩序，以悄然贬值其高达37万亿美元的国家债务。科比亚科夫指出，美国的目标是将债务转移至所谓的“加密云”，通过系统性操作将损失转嫁给全球其他国家，让外界承担债务负担。这一言论虽显大胆，却与此前MicroStrategy首席执行官迈克尔·塞勒的主张产生呼应——塞勒曾公开建议美国政府出售部分黄金储备购买比特币，以重塑全球储备资产格局。
截至2025年9月，美国联邦债务总额已达到约35万亿美元，较2024年同期增加约2.09万亿美元，占美国GDP的比重达到历史高位的130%。债务主要由短期、中期和长期国债组成，公共持有部分占据主导。这一债务压力源于长期财政赤字累积：2025财年前半年，联邦赤字已超过1万亿美元，远高于疫情前水平。回顾历史，美国债务问题并非突然发生。二战结束后，美国公共债务占GDP曾高达106%，通过战后经济增长和温和通胀逐步消化。20世纪70年代的滞胀时期，高通胀有效减轻了债务的实际负担约30%。2008年全球金融危机后，量化宽松政策进一步扩大了货币供应，推动资产价格飙升。2020年疫情期间，美联储资产负债表由4万亿美元扩张至近9万亿美元，引发2021-2023年的通胀高峰，消费者物价指数一度突破9%。这些历史事件显示，美国倾向通过货币扩张来降低债务实际价值，而非直接违约。
2025年的债务环境更为复杂。美联储在经历2022年的激进加息后转向渐进降息政策，但地缘政治风险和国内支出增长仍持续推高借贷需求。国际货币基金组织预测，2025年美国财政赤字将占GDP的6.5%以上，若无结构性改革，2030年债务/GDP比率可能突破150%。在此背景下，美国有可能利用数字资产和稳定币作为工具，强化其“铸币税”优势，即通过全球储备货币地位，将通胀负担输出至其他国家。
债务贬值的经济逻辑基于名义价值与实际价值的差异。通过增加货币供应而非直接偿还，债务的名义数额维持不变，但实际购买力被通胀稀释。这一逻辑早在古罗马、18世纪英国和20世纪美国罗斯福政府时期已有体现。1971年尼克松宣布美元脱离黄金本位，使美国能够无限扩张货币供应，十年间通胀率平均达到7.1%，有效稀释战争和危机形成的债务压力。在数字时代，这种机制可通过稳定币实现。稳定币如USDT、USDC以美元锚定，其储备主要投资于美国国债。全球持有者通过智能合约和钱包持有稳定币，间接向美国提供贷款，而通胀上升时，持有者实际承担的价值损失被分散至全球市场，而不仅局限于美国本土。
稳定币的兴起与其全球传播密不可分。自2014年Tether推出首款美元稳定币以来，市场呈爆炸式增长。2025年，全球稳定币总市值接近3000亿美元，其中USDT约占1500亿美元。稳定币广泛应用于跨境支付、去中心化金融（DeFi）以及新兴市场汇款，其年交易量超过10万亿美元，是Visa支付网络的两倍。美国通过监管框架和财政部批准机制，使稳定币发行合法化，为科技巨头提供了发行受监管数字美元的渠道。与此同时，稳定币具备CBDC（中央银行数字货币）级别的影响力，包括实时结算、KYC（了解客户）和黑名单管理功能，使其成为美国潜在的金融杠杆工具。
然而，稳定币体系存在信任风险。其储备审计依赖发行方季度报告，缺乏实时区块链验证。对于外国央行和机构投资者而言，真实性难以完全确认。尤其在中美贸易摩擦的背景下，美国若调整规则或冻结地址，有能力将全球风险外部化。这正是科比亚科夫提出“隐形外债出口”的警示核心。
面对美元潜在策略的挑战，全球央行正在积极多元化储备。2025年前八个月，央行黄金净购买量达650吨，为2010年以来新高。中国、俄罗斯、印度和土耳其纷纷增持黄金储备，全球央行黄金占比上升至12%，凸显新兴经济体对稳定币的警惕。黄金作为“无主”资产，无法被单一国家操控，成为对冲美元风险的重要工具。同时，比特币也因稀缺性和可追踪性获得关注，尽管其波动性较大，仍被视为补充储备资产。
迈克尔·塞勒的策略进一步揭示了美国可能的隐性路径。塞勒自2020年起将MicroStrategy公司转型为“比特币代理”，持有超过25万枚比特币。他曾建议美国政府出售黄金储备购买比特币，以增强资产负债表的抗风险能力，同时对冲中俄储备策略。尽管该方案未被政府直接采纳，但通过私营渠道，美国仍可能逐步布局比特币和稳定币“双轨体系”，形成对全球债务与储备资产的深远影响。2025年9月，比特币价格约为11.7万美元，显示市场对其接受度和信心。
综合来看，美国通过数字资产化债务的方式并非纯属阴谋，而是经济逻辑的自然延伸。稳定币和比特币的结合，为美元提供了全新杠杆，既可输出债务负担，又能强化全球储备地位。但此策略同样面临监管不确定性、全球抵制以及硬资产（黄金、数字黄金）竞争的挑战。未来，国际金融体系的稳定性将取决于多元化储备策略、跨国监管协调以及对数字金融创新风险的有效应对。2025年的最新动态——美债37万亿美元、全球稳定币3000亿、黄金价格创高、比特币升至11.7万美元——预示全球金融体系正处于潜在深刻重塑的前夜，既充满机遇，也隐含风险。