谁才是真正的“比特币大户”？
自2020年开启比特币购入狂潮以来，Strategy, Inc.（前MicroStrategy）无疑稳坐“比特币最大上市持仓者”的宝座。截至2025年3月27日，公司已累计购入 506,137 BTC，以当前约88,000美元的市场价计算，总价值高达 442亿美元。这相当于比特币总供应量的 2.4%，其强烈的配置意图凸显了比特币在公司资产负债表中的核心地位。
Strategy的收购路线并非简单买入，而是通过 债券发行与股票增发 融资，再持续分批购入BTC。这种“金融工程 + 长期信仰”的组合，不仅让公司成为数字资产投资的先驱，也成为整个加密市场的情绪风向标。
紧随其后的是比特币挖矿巨头 Marathon Digital Holdings，以纯挖矿业务积累了 26,842 BTC，排名第二。而多元化加密投资集团 Galaxy Digital Holdings 也不甘示弱，持有 15,449 BTC，位列第三。前三者合计持仓量超过54万枚BTC，已构成相当规模的链上中心化资金池。
头部持仓公司集中度惊人
令人瞩目的是，前十家上市公司中的七家合计仅持有约55,364枚BTC，而这仅占Strategy单独持仓的 12.5%。换言之，Strategy一家公司就占据了前十大公司比特币总仓位的83.8%，显示出机构持仓分布中的极端集中现象。
这些公司包括：
- 特斯拉（Tesla）
- Block Inc.（原Square）
- Coinbase
- Metaplanet Inc.（被称为“日本的MicroStrategy”）
- Rumble Inc. 等
这种集中格局加剧了市场对比特币“中心化风险”的讨论，也引发了对大型机构是否会因资金需求而大举抛售的忧虑。
从牛市到动荡：比特币与企业持仓的波动史
比特币在2021年牛市中登顶69,044美元，但2022年受FTX、Celsius等头部平台崩盘影响，跌至15,602美元，缩水超七成。尽管如此，Strategy等公司并未动摇持仓信仰，仅于2022年12月进行过一次 704 BTC的小额税务抛售，均价约16,776美元。
而2025年的行情更为复杂。1月，比特币触及108,786美元高点；3月，特朗普总统宣布美国建立战略比特币储备，激发市场新一轮乐观预期，BTC短线升至94,261美元。但行政命令生效后，市场情绪冷却，比特币价格调整至当前的约88,000美元。
这一系列事件揭示了比特币价格对政策、企业动态和情绪波动的高度敏感性，也说明了机构化之后的BTC市场已不再是纯粹的“投机场”，而是一种逐步制度化的“金融资产”。
各大上市公司BTC持仓表现盘点
除了Strategy，其他持仓公司也在这轮行情中获得可观收益：
- Block Inc.
入场成本约为2.2亿美元，当前持仓为8,038 BTC，总市值接近7.4亿美元，未实现收益达236.3%，为非矿业企业中最高。
- Marathon Digital Holdings
由于通过挖矿“零成本”持仓（不计运营费用），其持仓价值超过23亿美元，是比特币上涨的最大赢家之一。
- Galaxy Digital Holdings
目前持有15,449 BTC，市值超过13亿美元，投资逻辑覆盖加密投行、资产管理和自营持仓三大板块。
- 特斯拉
在2021年初斥资15亿美元买入BTC，但随后因环保争议抛售75%，仅保留11,509 BTC。当前未有新的加仓动作，市场认为其态度趋于“观望”。
- Metaplanet Inc.
自2024年中期开始效仿Strategy路线，当前持有2,888 BTC，快速崛起为亚洲地区比特币最重要的企业参与者之一。
- Rumble Inc.
2025年3月宣布购入188 BTC，投入1710万美元，计划最高配置2,000万美元。其目标不仅是资产保值，更在于打造“加密友好型科技平台”品牌形象。
企业持仓背后的深层逻辑：资产配置 or 意识形态？
值得关注的是，企业购入比特币的出发点并不完全相同。
- Strategy、Metaplanet：属于“意识形态驱动型”持仓，将比特币视为“数字主权资产”。
- 特斯拉、Rumble：更多是品牌定位与资产多元化的尝试。
- 矿企如Marathon：则是产业链直接参与者，BTC成为其产出产品与账面资产双重角色。
- Coinbase：作为交易所平台，将BTC纳入运营储备，兼具资产保值与流动性调配作用。
随着全球央行政策宽松化、主权基金入场预期增强，比特币正逐步从“边缘金融工具”演化为企业资产负债表上的“战略资产”，这背后是一场跨越周期的信仰与风险博弈。