美国数字资产监管领域即将迎来里程碑式进展：经过长达数月的跨党派协商，被称为“GENIUS法案”的稳定币监管提案最早或将在6月12日（周三）通过参议院投票。这一法案旨在建立美国首个覆盖全国、明确权责、具有可执行力的联邦级稳定币监管框架，其通过被视为稳定币合法化与主流化的关键一环。
若投票如期进行并成功通过，美国在稳定币监管的道路上将取得实质性进展，为全球加密市场注入强心剂，同时也将对包括以太坊、USDC、USDT等稳定币生态体系产生深远影响。
多轮磋商推动GENIUS法案进入冲刺阶段
GENIUS法案（正式编号S.1582）由多位两党议员联合提出，其中包括共和党参议员比尔·哈格蒂（Bill Hagerty）、辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）和民主党参议员克尔斯滕·吉利布兰德（Kirsten Gillibrand）、克里斯·范霍伦（Chris Van Hollen）。法案名为《Generating Essential and Neutral Innovation for the U.S. Act》，意在为美国加密货币与稳定币行业提供清晰合规路径。
最新的推进进展源于参议院多数党党鞭约翰·图恩（John Thune）于本周一提出的结束辩论动议，针对的是第2307号修正案，这一修正案代表GENIUS法案的关键两党替代版本。按照参议院流程，若动议获得60票支持，参议院将限制辩论时间至30小时内，并进行最终表决。
根据多位熟悉国会流程的消息人士透露，如果程序顺利，该法案最早将在本周三晚间迎来投票并可能获得通过。
哈格蒂修正案引入关键妥协条款
第2307号修正案是GENIUS法案的重要替代草案，由参议员哈格蒂主导谈判，目的是在不牺牲立法核心价值的前提下，争取银行业、加密公司和监管机构之间的平衡。
其核心内容包括以下几个方面：
1. 联邦与州监管架构的分层设计
- 对于市值低于100亿美元的稳定币发行人，可选择在州级监管制度下运营，这保留了现有州监管体系的灵活性；
- 对于市值超过100亿美元的机构，强制纳入联邦监管框架，以保证系统性金融稳定性和消费者保护。
这一安排回应了中小型加密企业对过度监管的担忧，同时满足了监管者对大型发行人风险控制的诉求。
2. 严格的储备金与透明度要求
- 稳定币发行人必须实行1:1全额储备，并接受由独立机构进行的月度资产证明；
- 储备资产限于美元现金或短期国债等高流动性资产，以确保用户资金的可兑换性和系统透明度。
此规定旨在防范稳定币“挤兑风险”，回应2022年Terra-UST崩盘后公众对稳定币安全性的关注。
3. 禁止发行有息稳定币
- 修正案禁止发行带有利息回报的稳定币，防止其与传统银行储蓄业务形成直接竞争；
- 此条款受到传统银行业广泛支持，也是议案推进过程中最具争议的一项。
虽然加密行业部分人士认为此限制可能抑制创新，但立法者认为该条款对于防止“影子银行体系”蔓延至加密领域具有必要性。
4. 限制外国发行稳定币在美使用
- 任何在美国境内流通的稳定币，若无与美国等效监管框架进行合作，将面临市场限制；
- 此条款从国家安全和金融主权角度出发，意在防止非盟友国家发行的稳定币对美国金融稳定构成风险。
5. 限制行政部门发行国家稳定币
- 修正案中还包含限制总统及其任命官员单方面发行“数字美元”的条款，强调国会在货币体系创新中的主导地位。
该条款回应了共和党部分议员对“中央银行数字货币”（CBDC）可能被滥用于政府控制的担忧。
法案通过流程与下一步进展
一旦参议院完成对2307号修正案和GENIUS法案本体的投票并获得通过，该立法将被送往众议院审议。值得注意的是，众议院已有一项类似的监管提案《STABLE法案》（Stablecoin Transparency and Accountability Act）正在推进中。
接下来，参众两院需要就以下方面展开协调谈判：
- 监管权限归属（联邦主导或州权保留）
- 稳定币发行流程与牌照门槛
- 对现有稳定币市场的过渡条款
- 机构托管、反洗钱（AML）等附加义务
消息人士透露，目前两院对多数关键原则已基本达成共识，但围绕监护规则、市场准入程序及外国稳定币政策等仍存在细节分歧，谈判可能持续数周甚至更久。
法案的影响：加密市场与监管格局的转折点
如果GENIUS法案顺利成为法律，其意义不仅限于“监管框架”的出台，而将成为美国加密货币发展史上的转折点。其影响主要体现在以下几个方面：
1. 稳定币合法化与主流化提速
- 该法案将为USDC、USDT等主流稳定币提供合法身份，促进机构用户的广泛采用；
- 有望推动大型金融机构、支付平台等正式将稳定币纳入业务流程，提升其市场接受度。
2. 美联储与财政部监管角色明确
- 法案明确了美联储、财政部和州金融监管机构在稳定币监管中的分工，减少多头管理，提升监管效率。
3. 对其他国家起示范效应
- 作为全球最重要的金融市场之一，美国的立法动向将对欧盟、新加坡、日本等国家的稳定币政策产生“模板效应”，推动全球统一监管标准的形成。
4. 助推Web3金融基础设施成熟
- 合规框架的确立将加速稳定币在链上支付、跨境结算、链上信贷与国债市场中的渗透，成为新一代数字金融体系的核心资产。
结语：美国迈向加密金融新时代的起点
GENIUS法案的即将通过，标志着美国正式走上了构建“合规、透明、具全球引领力”的稳定币监管体系的道路。这不仅将为当前混乱无序的稳定币市场提供法律清晰性，也将极大推动整个Web3生态的制度化、资本化和机构化。
对于加密行业而言，这是挑战也是机遇：只有拥抱规范，才能进入主流市场。而对于全球金融格局而言，这或许将是稳定币从边缘走向核心的真正起点。
稳定币的未来，正在从政策层面逐步确立。而这一步，美国选择在2025年6月踏出。