在全球金融市场关注下，稳定币发行商 Circle 于2025年6月4日在纽约证券交易所成功上市，股票代码为 CRCL。上市首日其股价暴涨168%，不仅刷新了本年度IPO的最高涨幅记录，也释放出一个强烈信号：稳定币已成为主流市场投资者——无论机构还是散户——竞相追逐的新资产类型。
这一事件不仅标志着加密行业的一个历史性时刻，也让市场重新审视稳定币在金融系统中的地位与潜力。Circle 的上市，不仅打通了公众市场进入稳定币领域的渠道，更强化了稳定币作为“新型互联网货币”的战略价值。
从经纪业务到稳定币生态 Circle的成长之路
Circle的崛起并非一蹴而就。作为该公司早期投资者之一，Pantera Capital 从2014年起就坚定看好其发展潜力。Circle 创始人 Jeremy Allaire 在创建 Circle 前便已有成功创业并上市的经验，这一背景令 Pantera 决定参与其 B 轮融资。
起初，Circle 以用户友好的加密货币经纪平台起家，并在2018年收购交易所 Poloniex，进一步拓展其交易服务。然而真正改变公司命运的，是他们对区块链基础设施的深度思考，以及由此启动的稳定币项目 —— CENTRE。
当时，比特币因波动性大而难以在日常交易中推广，Circle 想要创造一个结合稳定性与区块链技术优势的支付工具。尽管CENTRE初始目标是构建去中心化基础设施，但最终出于用户体验与监管合规的考量，Circle 转向推出中心化的美元稳定币 —— USDC。这一战略转型被证明极为成功。
Pantera 一直是 USDC 的坚定支持者，不仅在资本层面持续加码，还引导旗下投资组合公司与 USDC 建立生态协作关系。在他们看来，USDC 的成长路径完美契合 DeFi、支付、企业结算等多个场景对“可编程美元”的强需求。
USDC的崛起与稳定币市场结构变迁
USDC 目前是全球第二大稳定币，占据约 24.2% 的市场份额，仅次于 USDT。在 Solana 等高性能公链上，USDC 更是成为首选支付资产，截至2025年3月，其在 Solana 的稳定币市占率高达77%。这不仅体现了 USDC 在技术实现与合规标准上的领先，也表明它逐步获得了机构信任与实际应用场景的青睐。
稳定币整体市场也呈现爆炸式增长。据统计，两年前稳定币的日交易量仅为 19 亿美元，而目前已突破 60 亿美元。其中尤以 B2B（企业对企业）支付增长最为迅猛，从1.2亿美元激增至30亿美元，占据稳定币交易结构的半壁江山。
这一趋势表明，稳定币正逐步脱离“投机资产”的刻板印象，转而成为全球企业跨境支付的现实解决方案。Pantera 指出，这种转变不仅提升了行业盈利能力，也意味着客户群体的转型——B2B 客户更看重效率、合规和结算便利，而非价格波动带来的套利空间。
全球化战略与生态协同 Circle的多边布局
Circle 的增长路径离不开其全球化的战略协作。截至目前，其已与多个地区的金融与科技平台建立合作，例如东南亚的 Grab、拉美的 Mercado Libre、巴西数字银行 Nubank、日本的 SBI Holdings，以及菲律宾的汇款平台 Coins.ph。
这些合作通常基于“使用即返利”模式，以钱包活跃度和交易量为考核基础，合作周期从一年至四年不等。通过这些部署，Circle 正在努力将 USDC 渗透进日常支付、跨境结算、商家结算、用户激励等多个高频使用场景。
此外，Circle Ventures 与其他风投机构共同投资于构建USDC生态的项目，这不仅有助于推动USDC的普及，也增强了其在基础设施层面的护城河。
监管合规与公众市场首发 CRCL的象征意义
值得一提的是，Circle 是当前稳定币行业中唯一一家通过公开市场上市的公司。这一身份意味着它必须符合更高的信息披露标准和监管要求，也使其成为散户和机构进入稳定币市场的“唯一敞口”。
在公众市场上，稳定币领域长期缺乏直接投资标的。2024年，该行业融资规模从1070万美元暴增至7.85亿美元，并购交易金额也达到5.4亿美元，显示出行业逐步走向整合与成熟。但此前，这些机会基本局限于风险投资和私募股权基金。
Circle 的 IPO 打破了这一壁垒，为资本市场首次打开了投资稳定币产业的窗口。Pantera 认为，CRCL 的成功上市为投资者提供了“押注互联网货币未来”的代表性标的。CRCL 上市一周内股价累计上涨超过281%，进一步强化了这一观点。
政策融合与制度优势 Circle的“监管红利”
在接受 CNBC 采访时，Jeremy Allaire 表示：“要推动稳定币真正进入主流金融系统，必须与政府合作并参与政策制定。”Circle 多年来持续推进合规建设，是行业中获得牌照最多、合规程度最高的企业之一。
目前，其发行的 USDC 和 EURC 均完全由现金与短期美债支持，接受第三方审计，并与“GENIUS 法案”中要求的监管标准高度一致。这一“制度红利”不仅增加了市场信心，也为其在美国与全球多个市场的合规通道扫清障碍。
相比仍在灰色地带运营，或因监管趋严而退出市场的竞争对手，Circle 的合规路径已成为其最大竞争优势。
展望未来：稳定币不只是金融产品 更是制度基础设施
稳定币的崛起，不只是加密行业的技术突破，更是全球价值体系数字化、金融基础设施重构的前奏。Circle 的愿景并不局限于打造一个更快的支付通道，而是希望通过稳定币重构“价值的互联网协议”，并借此巩固美元作为全球储备货币的地位。
Pantera 总结道：“作为投资者，最大的乐趣之一，是陪伴那些改变世界的企业成长。Circle 正在改变人类传递价值的方式，而我们仍处于这一巨变的起点。”
所以，下次当你在几秒钟内完成一次跨国支付时，不妨记得，背后或许正有 USDC 与 Circle 的力量在推动。
结语：
Circle 的上市不仅是资本市场的一个热点事件，更标志着稳定币行业进入制度化与规模化发展的新阶段。CRCL 的出现，将成为连接传统金融与加密世界之间的关键桥梁。在这个日益数字化的时代，谁能掌握稳定币，谁就可能主导下一轮全球金融秩序的重构。