在传统金融与加密资本尚未完全融合的当下，Tron创始人孙宇晨正尝试开启一场史无前例的实验——将自家区块链的原生代币 TRX 作为企业资产储备，登陆美国资本市场。这场挑战的成败，或将成为华尔街如何评估“原生链资产企业化”可行性的标志性事件。
SRM Entertainment更名Tron Inc 孙宇晨入局开启资本冒险
6月16日，美国上市公司 SRM Entertainment 宣布更名为“Tron Inc”，并将启动一项围绕 TRX 构建的新财务架构。该交易本质上是一场反向并购（reverse merger），Tron方获得高达1亿美元的私募融资支持，未来如认股权证全部行使，融资规模可达2.1亿美元。
作为此项交易的核心顾问，孙宇晨不仅为 Tron Inc 提供品牌与战略背书，也实质性推动了 TRX 成为企业储备资产的尝试——这标志着他试图用自有区块链的代币，直接参与美国企业融资与资产管理的前沿实验。
但与比特币不同，TRX的中心化属性、与Tron生态深度捆绑的特性，使其天然面临更大合规与波动性风险。孙宇晨的这步棋，远不只是一次财务结构创新，更是一场对美国监管体制底线的试探。
比特币策略启发TRX 但风险指数倍增
2025年上半年，加密资产继续向企业资产负债表渗透，尤其是在 Strategy（前MicroStrategy）持续扩张比特币储备的示范效应之下，越来越多的公司效仿将加密货币作为企业资金配置手段。
然而，TRX 与比特币在市场接受度、流动性和治理结构上存在显著差异。截至6月17日，TRX的日交易量仅为17.5亿美元，远低于比特币的343亿美元，更落后于Solana与XRP等资产。此外，TRX的治理仍然高度依赖于Tron基金会及孙宇晨本人的集中控制，这一点也令投资者和监管者产生疑虑。
正如 Liquifi 销售主管 Justin d'Anethan 所指出：“孙宇晨正尝试在结构设计、市场合法性和投资者信心方面一并挑战既有规则，但这也是一种极高风险的实验。”
Bitget Wallet 营销主管 Jamie Elkaleh 更进一步指出：“Tron Inc 以自身生态系统代币为抵押品，这在逻辑上形成了一个闭环反馈结构——一旦市场对Tron的信心动摇，TRX价格可能下行，企业估值也将同步受挫。”
TRX的流动性基础和生态价值并非虚设
尽管质疑声不少，TRX并非“空转项目”。自2018年从以太坊主网独立以来，Tron已发展成为全球第二大稳定币网络，其在USDT发行和转账中长期扮演关键角色。尤其在发展中国家、链上博彩、跨境支付等领域，Tron网络保持了极高的活跃度。
“Tron生态活跃、链上交易真实，这点与很多同类项目不同，”d'Anethan指出，“但能否从这个基础跨越到‘资本市场认可的企业资产’，仍需监管与投资者共同认定。”
“特朗普系”传闻与政治关联带来的双刃效应
此次反向上市还因传出“特朗普家族参与”而引发市场猜测。有报道称，唐纳德·特朗普之子埃里克·特朗普与Tron Inc有联系，尽管他迅速否认有“公开参与”，但其与配售机构 Dominari Securities 的关系被外界持续关注。
Dominari不仅是本次交易的独家配售方，其顾问委员会还包括埃里克及其兄弟小唐纳德·特朗普。有分析人士指出，这种“模糊但密切”的联系或有意增强项目的政治保护色彩。
Digital and Analogue Partners 合伙人 Yuriy Brisov 表示：“科技公司与政治家族的牵连可能削弱其在监管层面上的公信力，尤其是在当前美国加强加密审查的背景下。”
值得一提的是，孙宇晨本人曾自称是特朗普Meme币的最大持有者，并借此获得了与特朗普共进晚餐的机会。6月11日，Tron网络上还完成了首批与World Liberty Financial相关的USD1稳定币的铸造，该项目与特朗普家族有关，而孙宇晨则被公开列为最大投资者与顾问。
市场路径选择：反向上市VS公开IPO
Tron的路径选择与近期完成IPO的稳定币发行商Circle形成鲜明对比。后者通过传统的IPO方式接受监管审查并获得市场认可，在投资者群体中建立了更强的信任基础。
Brisov指出：“区块链公司若希望与传统资本市场接轨，更常选择公开透明的发行路径。反向并购曾在2000年代初为许多中国企业所用，但由于财务不透明问题频发，后来受到了美国证监会的重点审查。”
这不代表反向并购天然存在问题，但在当前加密行业处于监管风暴中心的背景下，这种方式必然会面临更高的合规挑战与市场警觉。
潜在法律风险未解 SEC诉讼仍悬而未决
值得注意的是，Tron与美国证券交易委员会（SEC）之间尚有悬而未决的法律诉讼。SEC此前指控Tron基金会和孙宇晨非法发行未经注册的证券，包括TRX和BitTorrent（BTT）。尽管该诉讼在2024年底被暂缓，但并未撤销。
如果未来法院或SEC裁定TRX属于证券，那么Tron Inc将必须承担额外的信息披露与合规义务，进一步加剧其上市路径的复杂性。
Brisov表示：“Tron的逆向上市计划能否成立，很大程度上取决于TRX是否被正式归类为证券——这是影响公司合规成本与战略空间的决定性因素。”
总结：野心与风险并存 Tron能否打动华尔街仍是未知数
Tron以TRX为核心资产的财务策略，显然是一场前所未有的“逆流而上”。在Circle等项目选择标准化路径向监管靠拢之际，Tron则借助政治杠杆、资本运作和生态活跃度，尝试以自有代币为锚，突破华尔街的“合法性门槛”。
这一实验充满想象力，也布满风险。从监管裁定到市场流动性，从生态黏性到政治关联，任何一个环节的失衡，都可能对整套结构形成“螺旋打击”。
Tron这场挑战的结果，或许不仅决定TRX的市场命运，更可能成为未来“链原生企业资产化”路径的样本或反面教材。未来几个月，华尔街的反应、监管的判定与市场的态度，将决定这场豪赌的最终走向。