在美国，一场悄然启动的制度变革，可能正在将比特币正式纳入全球最大的住房金融体系。6月25日，一则爆炸性消息引发市场震动：美国联邦住房金融局（FHFA）局长比尔·普尔特（Bill Pulte）公开表示，已指示房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）研究如何将比特币等加密货币纳入抵押贷款评估框架。消息发布后，比特币应声上涨2.2%，价格重返10.7万美元上方，市占率也提升至66%的年内新高。
这一举措不仅预示着加密资产正在从边缘走向核心金融领域，也标志着一个高度保守的信贷评估体系开始接纳数字资产——这在十年前还是不可想象的。
加密友好型局长推动政策变革
推动这一变化的人，是特朗普政府任命的FHFA现任局长比尔·普尔特。他不仅是美国最大住宅建造商之一Pulte Homes创始人的后代，也是一位长期的加密货币倡导者。自2019年以来，普尔特在社交媒体上频繁为加密资产发声，并公开呼吁政府支持数字金融创新。
根据公开财务披露，他个人持有价值50万至100万美元的比特币和Solana，还投资了比特币矿企Marathon Digital Holdings以及GameStop等高波动性资产。这种“信仰投资+政策话语权”的组合，在监管界极为罕见，也使得FHFA的政策取向呈现出空前开放的态势。
房利美与房地美：美国房贷市场的真正支柱
要理解这一变革的分量，必须理解房利美和房地美的地位。这两家“政府支持企业”（GSE）几乎主导了整个美国抵押贷款市场。它们并不直接放贷，而是充当二级市场的“做市商”，从银行或贷款机构购买抵押贷款，并将其打包证券化，转售给全球投资者。
根据全美房地产经纪人协会（NAR）数据，截至2025年，这两家机构为约70%的住房贷款提供支持，构成了美国房地产市场的基础设施。这一比例意味着，大多数美国家庭的购房贷款最终都要通过它们背后的金融体系来实现信用背书与流动性支持。
一旦加密资产被纳入房利美和房地美的贷款评估框架，等于将数字资产带入了一个年交易量数万亿美元、政策高度敏感的金融领域。
加密资产在房贷中的角色设想
目前，美国购房者若想用加密资产作为贷款首付或储备金，需先将其兑换为美元，并在银行账户中停留至少60天以上，才能被计入资产负债表。FHFA正在研究的改革方向包括：
- 资产估值方式：是否接受市价？是否按折扣方式计入（如传统金融对波动性资产采用haircut）？
- 持有历史要求：是否倾向接受长期持有、链上留痕明确、交易频率较低的加密资产？
- 稳定币分类问题：USDC、USDT等锚定法币的稳定币，是否能被认定为类似现金等价物？
这些问题都涉及传统信贷模型如何理解新型数字资产，并将其纳入风控与流动性管理框架中。一旦纳入模型，未来购房者可能无需“清仓加密资产”，即可直接通过质押获取房贷资格。
私营市场的先行试验：加密抵押贷款已经存在
实际上，早在政府考虑介入前，私营市场已经开始探索加密资产与抵押贷款的融合：
- Milo Credit（佛罗里达）：2022年推出首批支持比特币、以太坊质押的房贷产品，贷款额度最高可达房价的100%，无需卖币也无需现金首付。
- Figure Technologies：由前SoFi CEO创建，推出最高2000万美元、以数字资产作为抵押的贷款产品。
- Ledn：“比特币储蓄账户”允许用户将BTC质押，按最高50%贷款价值比率（LTV）换取美元贷款。
然而，由于这些贷款未获得房利美/房地美的支持，它们无法进入联邦体系，因此通常需要超额抵押、利率更高，且贷款人需承担更高风险。这些产品只能在富人、加密原住民和高净值客户中小范围流行，难以服务主流住房需求。
FHFA政策一旦推进，将意味着加密资产的“合法使用权”被制度化。这不仅能打通主流购房市场，也能大幅提升贷款人和投资人对加密资产的信任。
对加密资产合法性的象征意义
这项政策即便仍处在初期评估阶段，也已传递出一个明确信号：美国政府主导的金融机构，正将加密资产视为“可以被纳入系统性金融”的重要组成部分。这种“符号意义”的转变，远不止于技术调整，更是加密货币脱离“边缘投机资产”标签、进入国家金融战略视野的重要一步。
未来，如果加密资产可以被用来衡量贷款能力、支持首付甚至作为合格资产计入房企储备，不仅房贷市场将发生深远变化，其他传统金融产品如保险、养老金、零售信贷等领域也可能接踵而至。
美国加密政策的新风向标
在更宏观的政治层面，这项尝试与2025年以来美国政府对加密行业的转向态度高度一致。特朗普竞选期间积极接触加密社区，白宫智囊团在《GENIUS法案》中大幅推进稳定币监管框架。如今，加密资产进入房贷体系的探索，也可被视为这一“系统性转向”的最新延伸。
它不仅有可能释放出数千亿美元的链上资产流动性，还将为美国金融体系引入一个全新的“抵押资产类别”。更重要的是，它打通了链上资产与链下信用的桥梁，为构建未来加密原生的信贷体系提供了合法性与制度化支持。
结语：比特币正在成为金融系统的“合法公民”
从“投机标的”到“合法抵押品”，比特币正在完成一次身份蜕变。而FHFA此番探索的背后，不仅是对数字资产经济效用的肯定，更是对金融制度变革潜力的试探。
未来几年，若比特币等加密资产真正被纳入美国主流信贷评估体系，将是一场足以改变全球住房金融格局的深层次变革。而这场变革，正悄然在我们眼前展开。