当“发币”不再是唯一选择，“币股联动”正成为加密创业者和投资机构眼中的新宠。在Biteye社区的一场深度访谈中，Nano Labs 创始人 Jack Kong 回顾了自己在加密行业的多轮周期经验，并深入剖析了当前市场热点，从稳定币格局、港币与离岸人民币的博弈，到Web3合规化趋势、香港政策优势，以及普通人与机构的机会分野，提供了一个全景式的创业与投资思考框架。
一、从矿业股到币股联动 加密叙事正在“证券化”
Jack Kong 是少数完整经历“嘉楠科技上市→加密矿业股爆发→币股联动行情”的企业家与投资者。回顾他带领嘉楠登陆纳斯达克的经历，实际上也是观察中美资本市场态度变迁的一个缩影。
早在2016年，Jack 就试图通过与A股公司的并购完成上市，但大陆市场对加密行业普遍缺乏接受度。即使将比特币原理解释得清清楚楚，依然难以打动监管层。转战香港后，尽管履行了所有法律合规要求，但进程依然缓慢。最终，2019年在美国政府“关门”前夕抢在窗口递交招股书，并顺利在美股上市，创造了线上线下观众最多的加密IPO记录。
这一切证明：资本市场对加密产业的接受，正在经历从拒绝到谨慎接受，再到主动拥抱的过程。而当前的“币股联动”正成为这种演化的最新产物——越来越多传统投资者无法直接购买加密资产或ETF，但可以通过持股形式间接参与其中，推动了加密企业证券化路径的崛起。
Jack 进一步指出，上一轮周期中以比特币矿业为代表的产业股受到热捧，而这一轮则是Microstrategy、Coinbase、Circle 等“持币型企业”成为新宠。对投资者而言，币股的高波动性可能带来更大收益，但风险同样巨大；相较而言，比特币仍是普通人长期持有的首选。
二、BNB入表与稳定币竞赛 加密企业的新战略共识
Nano Labs 是首家将BNB纳入财报储备的上市公司，这一动作不仅引发市场关注，也引出了一个重要问题：企业应该如何参与Web3生态增长？
Jack Kong 表示，虽然比特币是最优质资产，但Microstrategy等头部公司早已在该赛道占据强势地位。相较之下，BNB 所代表的生态拥有更强的建设活力和增长潜力，在Solana Meme叙事与以太坊DeFi迭代之后，BNB 生态可能抓住下一轮市场热点。
与此同时，Nano Labs 也在积极参与香港稳定币牌照申请，并计划发行港元与离岸人民币稳定币。Jack 指出，稳定币能在跨境支付、DeFi金融应用以及财富管理等方面带来效率提升与成本下降，是当下Web3最具应用潜力的场景之一。
他特别强调，人民币稳定币正在迎来历史性转折点。阿里、京东等互联网巨头已率先入场，接下来或将迎来国有金融巨头的参与。而在此之前，港元稳定币与美元稳定币仍有显著先发优势。
从结构性视角看，全球稳定币格局可能最终收敛为“美元稳定币+离岸人民币稳定币”双头格局，其他区域性稳定币（如迪拉姆、欧元）则充当补充角色。
三、从发币到IPO 创业路径重新洗牌
谈及创业者面临的“发币 vs IPO”选择，Jack Kong 明确指出：过去适合发币的项目，如今未必能通过发币获得理想回报；而币股联动和传统证券市场可能反而是更理性的融资渠道。
上一轮周期中，大量项目借助Binance、Coinbase等平台上币，配合投资人背书，获得数十亿甚至上百亿估值。但本轮不同，「上币就破发」成了许多项目的宿命，甚至形成“发币即做空”的反向策略。
相比之下，股票市场标的稀缺、监管严格，造假难度高，加之全球资金追逐优质标的，反而让币股逻辑更具吸引力。如Circle，即便最终未能完成SPAC上市，其估值也长期稳定在其稳定币发行规模之上，体现了传统金融的理性定价能力。
因此，Jack 建议：在新一轮周期中，头部项目更适合走币股联动路径，而非轻率发币。
四、香港是华人创业者的桥头堡
作为“土生土长”的Web3创业者，Jack 对香港的定位给出高度评价：“香港是一个适合长板加长的地方。”
他指出，Web2时代讲求“补齐短板”，而Web3的特征在于“放大长板”。像Tether这样仅做稳定币发行的公司，依然能在全球创造上百亿美元利润。而香港所提供的环境——既不高压又有法制保障——正是放大企业长板的最佳温床。
此外，香港的监管路线已逐步成型，交易所牌照、OTC监管、稳定币立法等多项政策齐头并进，预计未来两年将形成全球最系统的合规框架之一。
Jack 直言：“在美国，企业总要在红蓝党之间做出站队选择；而在香港，只要不踩政治红线，就可以安心做实业。”这一相对中立且稳定的政策环境，使得香港成为大陆与国际资本之间的绝佳桥梁。
结语：去中心化与合规并存的未来
加密世界不再是草莽英雄的江湖，而逐步进入产业融合与制度重构阶段。Jack Kong 的分享勾勒出一个清晰的结构性逻辑：去中心化与合规化将并行发展，个人适合DeFi，机构偏好合规；而香港，正好是二者交汇的战略节点。
无论是币股联动的新机会，还是稳定币牌照的制度红利，未来几年里，真正懂得跨域协同、政策理解和资本市场路径的创业者，将成为下一个周期的核心赢家。