引言：从技术热潮走向金融秩序重构
稳定币，正从一个技术叙事逐渐演变为金融领域的制度性变革。它不再只是“加密圈”的概念产品，而是成为央行、政府、科技巨头与资本市场共同注视的新兴力量。在最近一次公开对话中，知名经济学家洪灏表示：“稳定币市场规模将很快突破万亿美元，并可能在跨境交易、货币竞争与债务融资中引发深远影响。”
他强调，稳定币的出现不仅改变了货币的形态，更重构了交易效率与全球资本流动的规则，其背后折射的是一个金融科技驱动的时代转折点。
一、牌照制度重塑市场格局 香港稳定币或更具制度稳定性
洪灏认为，像腾讯、阿里巴巴、京东等大型科技平台获得稳定币发行牌照并不令人意外。凭借其深厚的技术能力与金融触角，这些企业有望推动稳定币应用在支付、跨境结算与数字金融中的落地。
相比之下，香港的稳定币生态更强调监管审慎与合规性。洪灏指出：“我们可以预见，香港未来大多数稳定币将锚定港元，而非美债资产。这与美国市场动辄依赖短期国债或商业票据不同。”
他进一步指出，香港金管局具备极其充裕的外汇储备和制度性稳定，这意味着香港本地发行的稳定币可能比美国市场更稳定、更抗风险。
二、美国模式的“自由开拓”与风险堆积并存
在谈及中美监管模式时，洪灏称美国更像是“狂野西部”。过去几年，包括USDC在内的多个头部稳定币产品曾多次发生脱锚事件，甚至出现流动性危机。
尤其是在2022年末，Circle发行的USDC曾一度暴跌20%，这类事件暴露出即使是行业领先者也无法回避系统性脆弱性。“这说明美国在制度设计上仍存在明显缺口，而香港等市场则更注重安全、透明和可控的稳健路径。”
这也反映出稳定币不仅是技术工具，它背后的金融信任基础——无论是挂钩资产还是监管制度——将决定其能否真正成为“新金融基建”。
三、稳定币将成为万亿美元市场的新支柱
洪灏直言，当前稳定币市场体量仍然偏小，全球总规模仅约2500亿美元。然而，伴随加密支付、企业清算、跨境交易等场景爆发，他预计市场将在未来几年快速突破万亿美元级别。
他指出：“稳定币生态的发展将衍生出对美债的大量结构性需求。”根据美国银行的估算，每新增1美元的稳定币，几乎有0.9美元会进入美债市场，这不仅将影响全球资金配置格局，也可能暂时缓解美国债务融资的压力。
然而洪灏也提醒：“这种结构性需求的可持续性，最终还是取决于美国财政的稳定性。”如果赤字继续扩大、货币信任动摇，美债在全球资本市场中的吸引力也可能迅速逆转。
四、稳定币是人民币国际化的新机遇
洪灏强调，对于中国而言，稳定币不仅是一项前沿技术，更是推动人民币国际化的重要载体。随着中国跨境贸易中人民币结算比例接近50%，稳定币可以进一步降低交易成本、提升效率。
“当前CIPS系统已在运行多年，但稳定币能提供更高效的补充机制。”他认为，在不挑战资本账户管制的前提下，中国可以探索由官方授权企业发行锚定人民币的稳定币，在技术与制度之间取得平衡。
但他也提醒：“稳定币的核心挑战在于其支付系统的去中心化特性，这可能冲击现有金融监管逻辑。”一旦非政府机构掌握了货币发行与清算的权力，如何确保合规、安全与金融主权，将成为摆在监管者面前的一道新命题。
五、货币锚定体系或将多元化 不再局限于美元
尽管当下主流稳定币多锚定美元，但洪灏指出，未来稳定币的发展将更加多元化，锚定黄金、瑞郎、英镑甚至碳信用的创新形式都可能出现。
这意味着，稳定币也可能逐步脱离“美元霸权”的单一轨道，演化为更加多极化的数字货币生态系统。而背后的逻辑则是：只要某种资产具备足够的储备地位与流动性，便可成为稳定币挂钩对象。
六、稳定币热潮已至 技术变革正走向制度重构
最后，洪灏总结道：“稳定币技术的热潮已全面启动，从香港股市到跨国支付巨头，凡是与稳定币相关的概念，市场反应都极其火爆。”
更重要的是，这不仅是资本炒作的结果，更体现了人们对稳定币技术属性和制度潜力的双重信心。他判断，未来几年内，稳定币将在支付结算、供应链金融、央行合作、跨境投融资等领域持续深化，成为金融体系中不可忽视的新基石。
结语：稳定币的未来不仅属于加密行业，也属于全球金融秩序的重构者
洪灏的观点提醒我们，稳定币已不再是“比特币的配角”或“技术试验品”，它正在快速成为一种制度性工具，牵动全球资本流动、主权货币地位与金融监管架构的深层调整。
它既是支付革命的载体，也是金融博弈的新筹码。下一个万亿美元金融战场，正在以稳定币为坐标，悄然打开。