Coinbase正经历一场深刻的转型——它已不再是那个专注撮合交易的加密平台，而是朝着一个涵盖基础设施、消费级应用、投资生态与制度影响力的加密“帝国”不断演进。通过构建Base链、推出The Base App（TBA）、实施多维并购计划以及培育庞大的Coinbase“校友网络”，这家最早实现上市的加密企业正试图重塑整个行业的秩序与形态。
这场转型也带来了新的争议：当一个本该去中心化的行业，越来越多地被一个强势平台聚合，我们究竟是在走向普及，还是在重建“旧权力”？
一、Coinbase的进化：从交易平台到加密生态“入口”
自2021年4月通过直接上市登陆纳斯达克以来，Coinbase始终被视为加密行业向主流世界迈进的重要标志。其公司名称“Coinbase”源自比特币区块中记录新币诞生的“coinbase交易”，象征着这家公司希望成为整个加密经济体的“起点”。
这一目标在近年逐渐具象化。Coinbase不再满足于提供交易撮合与托管服务，而是转而构建覆盖交易所、基础链、开发平台、应用层入口和资本网络的全栈生态体系，逐步扩张为“链上世界的超级应用平台”。
二、搭建全栈生态：交易所、链、应用的闭环战略
2.1 核心支柱仍是交易所业务
尽管Coinbase的战略布局多元化，但其交易所仍是收入最为稳定的现金流来源。截至2024年，其交易手续费占总收入的60%以上，约合40亿美元。这不仅为公司提供了抵御周期性波动的缓冲，也为其他业务板块的扩张提供了稳定支持。
更关键的是，Coinbase作为法币进出加密世界的关键门户，沉淀了大量用户与数据。正如亚马逊通过AWS掌握基础设施主导权一样，Coinbase也正通过其交易所巩固链上活动的引流入口。
2.2 Base链：打通链下与链上的鸿沟
Base链的诞生标志着Coinbase打破了自身长期局限于链下世界的桎梏。作为基于以太坊构建的L2网络，Base不仅解决了高gas费与扩容难题，更让用户可以在Coinbase生态中“从买币到用币”全流程完成。
此前，用户在Coinbase购买加密货币后往往需要将资产提至其他链上协议进行应用，这导致用户流失与体验断裂。而Base链将这一流程打通，Coinbase由此掌握了链上交互的基础设施控制权。
2.3 TBA：打通应用层的“超级终端”
2025年7月Coinbase推出The Base App（TBA），试图构建一个集交易、支付、社交、收益、身份与治理为一体的链上超级应用。这一App不只是Base链的“展示窗口”，更是Coinbase迈向用户日常使用场景的关键一步。
TBA将以一种熟悉的Web2方式整合Web3服务：从使用Farcaster完成链上社交任务获取收入，再直接用于支付和链上消费，用户无需接触复杂的钱包、私钥、链切换等“门槛式”操作，完成一次真正的链上闭环体验。
三、收购与联盟：布局Web3全局影响力
Coinbase不仅通过自建产品打通生态边界，也通过积极收购和战略投资扩张影响力。
近年来，其收购路径广泛而深刻，包括：
- 收购LiquiFi，切入代币激励和员工股权工具；
- 并购Iron Fish，涉足零知识隐私技术；
- 吸收Spindl，掌握Web3原生广告基础；
- 战略入股Deribit，扩大衍生品交易市场触角。
此外，Coinbase与Circle的深度绑定也颇具“平台政治”意味。作为USDC的核心发行方，Circle与Coinbase存在股权交叉与利润共享协议，甚至协议约定若Circle出现破产风险，USDC部分权益将转移至Coinbase。Coinbase由此几乎成为链上美元流通的“次级中央银行”。
四、Coinbase“校友帝国”：加密世界的PayPal Mafia
除了直接控制的业务与收购资产外，Coinbase还构建了一个影响深远的“加密校友网络”。
Coinbase前员工创立了大量知名Web3项目，如：
- Polychain Capital（Olaf Carlson-Wee）；
- dYdX、Farcaster、Zora、B3等新一代协议；
- 更有大量创业公司获得Coinbase Ventures支持。
这一网络形成了类似PayPal Mafia的“权力共同体”，不断将Coinbase的文化、价值观与业务连接向外输出，成为塑造加密产业形态的重要隐性力量。
五、便利性与中心化：新加密时代的悖论
尽管Coinbase推动了加密货币的广泛采用，尤其通过TBA大幅降低用户门槛，但也引发关于“中心化回潮”的担忧。
加密世界以去中心化为立命之本，但用户为了更便捷的体验正自愿“困于”Coinbase生态。这一趋势与我们原本试图颠覆的传统金融结构愈发相似：单点托管、黑箱式服务、生态封闭性等问题再次浮现。
这并非全然负面——许多普通用户确实因此首次真正“用上”链上应用。然而，在效率与自由、便利与主权之间，市场当前的选择清晰但矛盾：我们拥抱加密，是为了更高的自由度，还是只是为了一个更好用的金融App？
六、结语：Coinbase代表未来，还是旧秩序的重演？
Coinbase或许是当前最接近“加密谷歌”的存在：从交易业务起家，构建起从底层链、数据系统、开发平台到消费应用的全栈版图。它正将加密产业推向一个成熟且可规模化的新阶段。
但问题也同样严峻：一个平台拥有过多权力、资源与用户是否会重现Web2世界的垄断？我们是否正走在一个由“去中心化技术”构建的“中心化现实”之路上？
未来的加密世界，既需要Coinbase这样的基础设施建设者，也需要不断壮大的多样化生态与去中心化替代方案。真正值得追求的加密未来，不应只是中心化效率的再包装，而是多元、公平与开放的系统性演化。