2025年7月18日，美国总统特朗普在白宫签署了名为《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》）的联邦立法，首次明确了美国稳定币的监管制度。这项法律标志着美国政府正式将“美元挂钩稳定币”纳入国家战略层面，其目的不仅在于规范市场、提振金融科技创新，更意在巩固美元在全球金融体系中的主导地位。
随着全球经济数字化趋势日益加剧，稳定币成为各国货币竞争的新前沿。《天才法案》的出台，意味着美国可能试图以稳定币作为“数字美元”的新锚点，重塑其国际货币霸权基础。
什么是稳定币，为什么它越来越重要？
稳定币是一种锚定于现实资产（如美元、欧元、黄金等）的加密货币，其主要目标是保持币值的相对稳定。与价格波动剧烈的比特币、以太坊等主流加密货币不同，稳定币通常采取抵押机制，以支撑其币值。这类数字资产为日常支付、跨境交易、数字金融平台的运作提供了更可靠的工具。
根据其锚定方式，稳定币可分为几类：
- 法币抵押型：最常见类型，如USDT（Tether）和USDC。它们通过将等量美元等资产存入银行账户进行一比一支持，保证兑付能力。
- 商品抵押型：以黄金等商品为储备支撑，例如PAX Gold。
- 加密资产抵押型：用以太坊等加密货币进行超额抵押，如DAI。这类稳定币强调去中心化特征，但受抵押资产价格波动影响较大。
- 算法稳定币：通过调整供应量来维持币值挂钩，具有较高风险，典型如已经崩盘的Terra UST。
稳定币之所以受到越来越多机构和政府关注，是因为其具备以下特征：
1. 币值稳定，适合日常支付与跨境结算；
2. 无需传统中介机构，交易更高效；
3. 技术与金融结合紧密，为DeFi生态提供流动性基础；
4. 增强美元影响力，在数字资产时代维系货币霸权。
截至2025年7月，全球稳定币市场总市值已突破2500亿美元，年交易额超过36万亿美元，90%以上稳定币以美元计价，其中Tether与USDC市占率高达86.5%。
《天才法案》：美国“数字货币国家战略”的法律基石
特朗普签署的《天才法案》不仅是一次对稳定币的立法尝试，更被视为美国金融体系转型的重要一环。这部法律试图在三个层面构建“数字美元”体系：
1. 明确监管规范
《天才法案》规定，所有稳定币必须以美元或短期美国国债进行全额资产支持，并接受强制性月度审计与储备公开。此举旨在消除市场对“影子银行”与资产不足的担忧，强化公众对数字美元的信任。
2. 准入与许可制度
该法案只允许获得“联邦许可”的支付稳定币发行人（PPSI）开展相关业务，既保护消费者，也确保发行人具备充足风险控制能力。同时，发行人不得为持币者支付利息，以避免其被认定为“类银行存款”。
3. 构建双层监管框架
法案推行联邦与州“双监管”制度，并对境外稳定币发行者设定严格准入门槛，保障美国在全球数字资产领域的治理主导地位。
通过立法形式确立稳定币的国家框架，特朗普政府希望借此推动美元稳定币成为全球数字支付的“默认选项”。
美国为何如此重视稳定币？
特朗普政府发展稳定币的背后，是其对“美元霸权地位”焦虑的直白反应。正如特朗普在2024年竞选时警告：“如果美元失去全球储备货币地位，美国的衰退将远甚于输掉战争。”
稳定币成为解决这一忧虑的关键手段。其核心战略逻辑有三：
一是重塑美元在数字时代的锚定功能
通过《天才法案》，美国意图将美元稳定币打造为新一代全球结算货币。稳定币的技术属性，使其在跨境支付、DeFi交易与数字贸易中发挥传统美元难以覆盖的作用。
二是对抗央行数字货币（CBDC）竞争
欧盟、中国等国家正在推进央行数字货币，可能削弱美元的国际地位。美国选择绕开央行主导路径，转而推动私营稳定币在市场中发育成长，以自由市场模式抗衡他国CBDC。
三是强化美国国债在国际金融系统的中心地位
法案要求稳定币以美债作为核心抵押资产，有助于形成新的“非官方国债购买者”。这种机制能增加对美债的持续需求，有助于维持低利率和财政稳定。
持续推进仍面临结构性挑战
尽管《天才法案》被视作美国数字金融战略的“先锋之举”，但要真正实现预期效果，仍需克服多重障碍。
监管协调与联储接入尚未成熟
目前，美联储对于让稳定币系统接入其清算网络仍持谨慎态度。稳定币机构申请主账户（Master Account）成功率极低，限制了其向核心金融系统融合。
技术与支付基础设施整合难度高
若无法与银行、支付网络形成顺畅对接，稳定币在现实支付与结算中的广泛应用将受限。
宏观金融风险隐忧仍存
大量稳定币集中持有短期美债可能带来“双刃剑”效应：一方面提供流动性，另一方面在市场动荡时可能引发大规模赎回，冲击债券市场。
全球影响：加剧货币竞争，诱发监管裂变
《天才法案》的通过，可能在全球范围内引发“稳定币地缘竞争”：
- 美元稳定币国际化：越来越多第三方平台可能接受美元挂钩稳定币作为结算单位，推动“数字美元化”；
- 他国加快推进CBDC：欧盟、日本、中国等国或加快数字法币落地进程，应对美国主导数字金融秩序的战略；
- 监管模式差异加剧市场割裂：美国强调私营主导、资产抵押，而欧盟MiCAR则侧重合规披露与机构监管，这将造成全球稳定币制度的不兼容，影响资本流动效率。
稳定币能否延续美元霸权？
从制度设计看，美国确实在构建“新型数字美元架构”，试图以稳定币作为美元霸权的延伸机制。但这一构想的成功仍取决于多方面因素：
- 美元信用环境是否稳定：若美国宏观财政恶化或信用削弱，稳定币的锚定机制也将失效；
- 全球是否接受以美元为唯一锚点：非美元国家可能更倾向于本币挂钩稳定币，以减缓美元化风险；
- 新兴技术生态是否拥抱多元货币体系：随着多链跨链技术进展，未来可能形成更分散化的数字货币秩序。
结语：全球金融格局正站在“锚点”重塑的转折点
特朗普政府借助《天才法案》推动稳定币发展，意图在数字时代重建“美元锚”。此举不仅是对数字资产发展趋势的顺应，更是美国捍卫全球金融主导权的战略回应。
但这场“数字货币新冷战”的走向，仍存在巨大变数。未来几年，全球金融体系将围绕稳定币、CBDC、跨境清算、资产锚定等议题持续博弈。稳定币究竟能否成为美元霸权的新支点，抑或只是过渡工具，其答案有待全球市场和制度演进共同揭晓。