Eric Peters 是 Coinbase 资产管理公司 CEO，同时也是 One River 资管的创始人。他在 Bankless 播客中分享了自己从入局加密货币至今的亲身经历，以及加密市场如何从机构避之不及的灰色地带，逐渐被华尔街认可和接纳的完整演变路径。本文由 ChainCatcher 整理编译，旨在为读者提供更全面的历史视角，理解加密货币在传统金融中的渗透与发展。
关键概览
- 到 2025 年，加密货币的认可度显著提升，贝莱德入场成为关键转折点。拉里・芬克等华尔街重量级人士将加密视作金融基础设施，认为其具有实际价值，未来价格大概率上行。
- 华尔街接纳加密货币的核心动机不仅是利润，更在于区块链技术能够提升交易效率、降低成本、增加透明度与安全性，从根本上规避类似 2008 年金融危机的结构性缺陷。
- 加密货币起源于普通民众，而非华尔街，因此未被传统监管框架覆盖，导致金融机构高管普遍持保守态度，错失早期机会。
- 传统金融机构希望利用稳定币购买数字化债券、股票等传统资产，基础设施主要搭建在以太坊上，吸引从业者真正兴奋的是技术对金融基础设施的重构，而非比特币取代美元的幻想。
- 2023-2024 年，加密行业曾经历政策与银行扼流，但从业者未抛售资产，坚持建设。技术创新与 AI 融合前景，使以太坊及 Layer2 技术成为核心关注点。
- 美国政府对加密态度在一年内大幅转变，《GENIUS Act》确立了稳定币监管框架，为加密与传统金融结合奠定基础。
- 加密技术结合智能合约可保留 SEC 披露透明度，同时大幅降低文书和上市成本，是华尔街技术改造的重要一步。
- 加密 ETF 尽管成功，但与去中心化理念相悖，目前比特币 ETF 持有量占比特币总供应量 7%，养老基金、主权财富基金等大机构尚未大规模入场。
- 未来五年，加密市场可能迎来 401k 资金入场、年轻投资者追求高回报、AI 与加密融合及财富代际转移等四大推动因素。
- 短期风险主要在财库公司清算与金融安全漏洞，但基础设施、监管和机构接受度改善，使灾难性下跌概率低，或出现 30% 左右的回调。
传统金融入场加密的动机
Ryan: 过去五年，加密货币从灰色地带成为华尔街关注的热点，这种转变背后发生了什么？
Eric: 贝莱德入场是关键节点。像拉里・芬克这样的重量级投资者，通常可能选择功成身退，但他敏锐地意识到加密技术可能颠覆 ETF 行业，从而大胆入局。许多传统金融精英也有类似判断：他们认可加密不仅因为利润，更因为其是金融基础设施的重要组成部分，未来会衍生出更多应用。当资产具备实际价值且持有者稀少，其价格未来自然会上涨。
Ryan: 这是思想转变，还是为了利润？
Eric: 核心在于技术价值。如果传统金融从业者看不到区块链能提升交易速度、降低成本、增加透明度和安全性，他们不会行动。历史上的金融危机，大多因效率低或透明度不足。加密技术解决了这些问题，所以接纳背后是技术本身，而非单纯追求利润。
Eric: 另外，加密货币的兴起并非源自华尔街，未纳入传统监管框架，导致资深从业者早期多持保守态度，错过趋势。
传统金融对加密的认知
Ryan: 2016-2020 年，传统金融主要理解区块链，却忽略比特币本身。如今第二波机构接纳加密，他们真的理解吗？
Eric: 大多数金融从业者并不把加密货币当作货币，而是工具。他们看重稳定币：可锚定美元、英镑、欧元等，实现可编程货币、提高交易效率、降低成本和风险。少数人认为比特币会主导世界，但这种认知对行业是健康的。
Eric: GENIUS Act 的落地，让稳定币能购买债券、股票、大宗商品等数字原生资产，这是传统金融真正兴奋的点，而非比特币取代美元的幻想。
政府监管态度的转变
Ryan: 2023-2024 年加密行业受政策压制，你如何看待那段时期？
Eric: 加密扼流行动是真实存在的。当时银行合作难以建立，但我从未考虑退出。技术创新不会被政治彻底阻止。未来金融基础设施会构建在以太坊与 Layer2 上，AI 时代加密技术还能提供真相来源，保障信息可信。
Ryan: 美国政府态度为何能在一年内180度转变？
Eric: 核心在于监管机制完善。通过汉密尔顿计划（Project Hamilton），稳定币监管框架明确，从短期国债入手，逐步扩展到复杂证券。GENIUS Act 是这条路径的关键台阶，使加密与传统金融逐步融合。
加密与传统金融的融合
Ryan: 能否实现既保留透明度又降低成本的金融架构？
Eric: 完全可能。加密技术赋能传统金融，而非颠覆。美国市场流动性深、监管完善，智能合约能数字化披露文件，降低成本并保证透明度。未来律师成本会降低，但金融体系效率将更高。加密技术是华尔街推进高效、低成本的重要步骤。
加密资产未来五年趋势
Ryan: 加密原生 ETF 对市场有何影响？
Eric: ETF 成功，但与去中心化理念相悖。目前机构尚未大规模入场，主要先投资基础设施，再逐步持有加密资产。这使得未来市场更值得期待。
Eric: 未来五年，比特币可能经历 25% 泡沫式上涨、50% 在 5-25 万美元区间波动、25% 因不可预见事件下跌。以太坊受交易性约束，Layer2 技术将成为关键。
Eric: 主要推动因素包括：
1. 401k 资金入场；
2. 年轻投资者追求高回报；
3. AI 与加密融合，提升实际需求；
4. 财富代际转移，加速资金流入。
Ryan: 风险有哪些？
Eric: 主要有高杠杆财库公司清算风险和安全漏洞，但基础设施、监管、机构接受度已大幅改善，未来 5 年灾难性下跌概率低，可能出现 30% 回调。
结语
从 2015 年到 2025 年，加密货币在华尔街的渗透经历了灰色地带、政策压制、基础设施建设，到如今机构认可的完整转变。技术价值、监管清晰度和政策支持，是加密市场长期发展的核心驱动力。未来五年，随着 AI 融合、401k 入场和财富代际转移，加密资产有望迎来更深层次的机构参与和市场扩张，同时风险仍需关注，但整体趋势向上、行业基础稳健。