2025年9月8日，纳斯达克向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份正式文件，提出在其股票市场中引入代币化证券交易的计划。这一举措不仅是对区块链技术潜力的认可，更是对传统资本市场未来发展方向的一次前瞻性探索。同日，纳斯达克北美市场高级副总裁查克·麦克（Chuck Mack）在纳斯达克新闻室接受采访，详细解读了这一提案的意义与未来路径。
纳斯达克认为，代币化证券的核心在于将传统股票、债券等金融工具以区块链技术的形式进行数字化呈现。与传统的电子化不同，代币化能够带来更高透明度、更快结算速度和更精简的交易流程。在纳斯达克的设想中，投资者未来将可以自由选择交易传统形式或代币化形式的股票，而这两种形式在权利、价值和市场识别码上完全等同。
值得注意的是，纳斯达克的方案并不是推倒重来，而是依托现有基础设施进行创新。通过与美国存管信托公司（DTC）的对接，所有交易仍将受美国现行监管框架约束，确保价格发现、投资者保护和市场稳定。这种“在旧系统里嫁接新技术”的模式，既保证了创新的落地空间，也避免了市场秩序的割裂。
代币化证券的提出并非偶然。近年来，全球资本市场对区块链金融的兴趣日益浓厚。从美国到欧洲，从香港到新加坡，各大交易所和金融机构都在探索代币化如何与资本形成结合。纳斯达克的切入点，正是顺应市场对流动性、透明度与效率的追求，同时为投资者提供更多选择。
从投资者角度看，代币化证券将带来新的机会。结算速度的提升可降低对手方风险，链上记录的透明性便于合规审查和审计追踪，而代币化后的股权资产也可能催生更多创新金融工具。与此同时，纳斯达克强调，投资者在选择代币化或传统形式时并不会面对额外的风险差异，这意味着代币化在技术和体验上是“加法”，而不是“替代”。
不过，挑战同样存在。如何防止出现多链并行、资产碎片化的市场格局，是纳斯达克特别强调的关键问题。如果不同区块链上的代币化版本缺乏协调，可能导致流动性分散、价格发现失真，甚至削弱投资者信任。因此，纳斯达克希望通过集中化的市场架构与统一监管框架来避免这些潜在风险。
纳斯达克的代币化提案也引发了更广泛的制度层面讨论。它不仅涉及技术的落地，还触及监管、市场治理和资本形成机制的重塑。未来，代币化证券能否获得SEC的批准，将在很大程度上决定美国资本市场对区块链技术的接纳速度。与此同时，这一模式也可能成为全球金融市场的样板，推动其他国家和地区跟进。
从更宏观的视角看，代币化证券的推出代表着传统资本市场与数字资产世界的进一步融合。它不仅是对区块链应用的深化尝试，也是美国金融市场在新一轮全球竞争中保持领先的战略选择。纳斯达克的动作向外界释放出明确信号：代币化不再只是边缘叙事，而正在成为核心市场规则的一部分。
未来，随着文件进入公开征求意见阶段，纳斯达克将与市场参与者、监管机构、资产管理公司和金融科技企业展开更深入的对话。这不仅是一次市场创新，更是一场制度演进。代币化证券最终能否落地，将取决于监管与市场之间能否找到新的平衡点。
纳斯达克的提案标志着金融体系的一次重要试验。它不仅是对现有市场结构的延展，更可能成为全球资本市场未来十年的关键转折点。