在加密货币领域，我反复学到的一件事就是：永远不要放弃趋势。随着市场叙事的更迭，每一轮牛市都会诞生新的财富效应，而这一次，永续合约去中心化交易所（Perp DEX）正是市场的焦点。
在加密社交媒体上，Hyperliquid、Aster 和 Avantis 等项目的空投已经让不少参与者赚得盆满钵满，他们的实际收益远超预期。这种现象说明，Perp DEX 空投仍然是普通投资者能够“低门槛”参与并获得可观回报的机会。
如果你长期关注我，你会知道我对 Lighter 一直保持乐观态度。接下来，我将分享自己用于捕捉 Perp DEX 空投收益的完整策略，主要参与的协议，以及我为什么选择它们。即便你不是职业的永续合约交易员，也能轻松应用这套方法。
我所关注的项目往往具备三个特点：具备差异化优势、能够构建长期价值、并且拥有真实的社区关注度。Lighter 就是其中的典型代表。它是首个为散户用户引入零手续费的 Perp DEX，这一举措迅速改变了市场格局，也逼迫其他平台跟进。对于早期用户而言，这种“创新先发优势”往往意味着更高的代币估值和更有价值的空投回报。
当然，零手续费模式也曾引发可持续性的质疑，但 Lighter 创始人 Vladimir Novakovski 已经回应称，平台将通过向做市商收费实现收入闭环，这与 Robinhood 的商业模式如出一辙。Robinhood 能够成长为全球知名公司，很大程度上依赖的就是这种“不收散户费用、由专业市场参与者买单”的逻辑。
同时，Lighter 的激励机制也经过精心设计。平台每周仅分发固定数量的 25 万积分，这意味着随着用户数的增长，积分获取难度会不断提升。正如 Hyperliquid 早期的经验所证明的那样，这种模式会让早期用户的贡献价值被放大，形成稀缺性溢价。再加上极其活跃的社区氛围，Lighter 的代币在未来推出时有望获得高 FDV（完全稀释估值）。更关键的是，团队已经明确表示将把未来代币供应的 30%–50% 空投给早期用户，这使得参与成本与预期收益的性价比极高。
除了 Lighter，我近期重点关注的另一个项目是 Extended。虽然它的知名度目前不及 Lighter，但发展速度非常快。Extended 团队背景扎实，创始人来自 Revolut，并且拥有清晰的技术路线图，例如“跨资产抵押统一保证金”功能，允许用户用 wstETH 等收益型资产作为抵押品开仓交易。它的空投比例同样可观，计划将 30% 的代币分配给早期用户，TGE 时间预计在 2026 年上半年。与 Lighter 类似，Extended 每周也会发放固定数量的积分（约 100–110 万），这意味着随着交易量增加，积分的边际稀缺性将逐渐放大。
基于这两大逻辑，我决定同时参与 Lighter 和 Extended 的空投策略，以分散风险并扩大潜在回报。
接下来进入实操层面。获取 Perp DEX 空投的核心在于 资金费率套利。资金费率是永续合约的内生机制，用于维持合约价格与现货价格的锚定。如果市场过度做多，多头需要支付费用给空头；反之亦然。不同交易所之间的资金费率往往存在差异，这就产生了套利空间。
我的方法是利用 delta 中性策略，即在两个交易所分别建立方向相反的仓位。例如，在 Lighter 做多某一资产，同时在 Extended 做空相同资产。这样既能赚取资金费率差，又能产生足够的交易量来累积空投积分。
为了筛选套利机会，我主要使用 Loris Tools。操作步骤非常简单：
1. 打开 loris.tools → 选择目标交易所（Lighter 和 Extended）；
2. 点击“MAX ARB”排序，找到资金费率差最大的机会；
3. 按照提示，在一个平台做多、另一个平台做空；
4. 当资金费率差消失 3–4 小时后，平掉仓位，寻找下一个机会。
虽然这种套利并不能让你一夜暴富，但其收益足以覆盖手续费和滑点，同时还能积累空投积分。更重要的是，这是一种对市场方向中性的策略，哪怕不是专业交易员，也能稳定获利。
当然，资金费率套利并非没有风险，尤其是清算风险和滑点成本。为了降低风险，我总结了几个关键要点：
- 不要使用过高杠杆，至少要保证清算价与入场价相差 2 倍以上；
- 避免选择波动过大的 Meme 币，优先挑选中等流动性的山寨币；
- 始终设置止损止盈，例如空头仓位在清算价之前提前触发止损；
- 每天至少检查两次仓位，及时调整保证金。
此外，另一个容易被忽视的成本是 价差（Spread）。在流动性较低的代币中，买卖价差可能高达 0.1%，这会严重影响套利盈利。解决方案是尽量使用 限价单 来开仓，然后在另一平台用市价单对冲。这样能有效降低隐形成本。
除了 Lighter 和 Extended，市场上还有其他值得关注的 Perp DEX：
- Pacifica：由 FTX 前高管和 Nftperp 创始人发起，目前处于邀请测试阶段；
- Paradex：提供零手续费交易，背靠 Paradigm 和 Jump Capital，市场深度突出；
- EdgeX：交易量排名第二的无代币 Perp DEX，也是目前 DeFi 领域盈利能力最强的协议之一；
- Based：基于 Hyperliquid 搭建，受到 Ethena、Hashed 和 Delphi Digital 等头部机构支持。
这些项目可能会在未来成为新的空投热门，提前布局有机会收获额外的“财富红利”。
总体而言，Perp DEX 空投策略的核心逻辑非常明确：找准具有稀缺积分机制和社区关注度的项目 → 通过资金费率套利积累交易量和积分 → 提前布局以等待代币 TGE。
对普通投资者来说，这种方式既不需要冒过大的市场方向风险，又能在长期中获得稳定的收益机会。随着加密市场逐步进入新一轮上升周期，Perp DEX 的空投或许会成为下一个造富神话。