美国证券交易委员会（SEC）正在经历一次深刻的转型。继在加密货币监管上转向温和态度之后，新任主席 Paul Atkins 又抛出了另一项颠覆性提议：允许美国上市公司以半年报替代季度报告。此举不仅意味着 SEC 的监管哲学出现根本转向，也可能重塑美国资本市场的透明度与运作逻辑。
据《金融时报》9月29日报道，Atkins 强调监管应当遵循“最小有效剂量”原则，即仅提供保护投资者所必需的最低限度的规制，同时确保企业发展空间。他直言：“是时候让 SEC 从天平上移开拇指，让市场自己决定报告频率。”
这一表态无疑呼应了特朗普早前提出的“放宽财报周期”建议，显示出 SEC 在新任领导下正与拜登时期前任主席 Gary Gensler 的“强监管”模式彻底分道扬镳。
从强监管到“轻触式监管”
过去几年，SEC 在 Gensler 任内对加密货币采取了激进执法，推动了多起大型诉讼，并对上市公司施加更严格的披露要求。然而在 Atkins 的带领下，SEC 的新基调是“去监管”。这不仅体现在加密货币领域的缓和态度上，如对稳定币和数字资产发行的更开放立场，也延伸至资本市场的信披制度。
Atkins 认为，季度财报制度的存在固然有其历史合理性，但在实践中却带来副作用。企业为了满足每三个月一次的考核压力，往往短视化，忽视长期投资与战略发展。“监管的职责是保护投资者，而不是迫使企业迎合某些与股东长期回报无关的社会议程。”他补充道。
在 Atkins 的构想下，上市公司可以根据自身行业特点、企业规模以及投资者群体的需求，自主选择披露频率。这一思路与 2014 年英国放宽至半年报的改革相呼应。彼时，不少英国大型企业仍然出于市场沟通需要，自愿继续发布季度业绩。Atkins 认为，这正说明市场具有自我调节能力。
欧洲模式与美国分歧
值得注意的是，Atkins 不仅仅想改变美国，他还对欧洲的监管模式提出了激烈批评。他点名抨击欧盟的《企业可持续发展报告指令》（CSRD）和《企业可持续发展尽职调查指令》（CSDDD），认为其强制披露的气候与社会议题“或许具有政治意义，却缺乏财务相关性”。
在他看来，这些监管要求增加了企业合规成本，最终负担将转嫁给投资者和消费者，却未必提升资本分配效率。Atkins 警告，如果欧洲希望强化自身资本市场吸引力，应该专注于削减无关紧要的披露负担，而不是追随“政治潮流”。
投资者的忧虑
然而，并非所有人都认同这一方向。投资者权益保护团体已公开表示担忧，认为季度报告是美国资本市场高效透明的基石之一。减少披露频率，可能会削弱中小投资者的获取渠道，使他们更难与机构投资者站在同一信息起跑线。
他们警告，透明度的下降可能会带来估值泡沫、内幕交易与市场效率下降等隐患。虽然 Atkins 坚称半年报并非“倒退”，但批评者认为，监管一旦松动，投资者信心可能受到侵蚀。
一个更广泛的转折
Atkins 的新政不仅仅是技术性调整，它背后反映出美国金融监管的大格局变化。随着特朗普政府对独立机构影响力的不断增强，SEC 的“去监管”趋势可能会延伸到更多领域，包括 ESG、数字资产以及跨境资本披露等。
如果这一思路全面落地，美国资本市场的规则可能出现几十年来最显著的松绑：企业获得前所未有的灵活性，但投资者可能不得不在透明度下降与风险增加之间做出权衡。
无论如何，这一转折都意味着 SEC 将不再是市场的“强制看门人”，而是一个更弱化、更“亲市场”的存在。随着半年报制度的讨论继续推进，未来数月，美国资本市场的博弈将围绕“效率与透明度”的平衡展开。