一、比特币高位震荡 市场短期缺乏方向感但结构依旧稳固
进入6月中旬，比特币维持在高位区间整理，并未出现明显突破行情。继本月初短暂冲高至112,000美元之后，比特币逐步回落，在108,000至110,000美元之间震荡运行。截至6月10日，BTC报约109,000美元，周内涨幅收窄至2%以内。从技术面看，105,000美元构成强支撑位，而111,000美元仍是短期主要阻力。整体来看，多空力量尚未形成新的趋势突破。
以太坊（ETH）表现出更强的结构性稳定，保持在3,800美元上方盘整，且资金流入数据亮眼：以太坊相关投资产品已连续第七周实现净流入，最新一周更吸金2.5亿美元。此趋势凸显机构投资者对ETH中长期发展潜力的持续认可。
其他主流加密资产如Solana（SOL）、Chainlink（LINK）等也分别录得1%-3%的温和上涨，而部分具备叙事热点的小市值代币如SUI、HYPE在社区驱动下表现活跃，周涨幅超过7%。
链上数据呈现出积极信号：交易所BTC余额持续下降，表明长期投资者偏好囤币持有；同时，期货市场的清算活动维持在低位，显示当前杠杆水平仍处于健康区间。综合来看，尽管短期缺乏强劲利好驱动，但市场情绪趋于理性，底层结构并未出现恶化迹象。
二、宏观政策成价格主引擎 美联储动向牵动风险偏好
过去一周，加密资产价格的主导因素不再局限于内部动能，而是更多受制于全球宏观政策变化的预期，尤其是美国方面的经济数据与利率前景。
市场当前聚焦于即将公布的5月美国CPI与非农就业数据。根据市场预测，CPI有望维持在3.3%左右，而新增非农就业岗位可能下降至13万人以下。若两项数据低于预期，将强化对9月美联储首次降息的预期，从而为加密资产带来政策面利好。
尽管美联储主席鲍威尔近期在公开表态中依旧保持谨慎态度，未明确释放货币政策转向信号，但从联邦基金利率期货定价来看，年内至少降息一次的概率正在持续走高。受此影响，加密市场正逐渐被重新纳入机构配置视野，作为抗通胀与流动性宽松预期的对冲资产，比特币等加密产品的“避险属性”再次受到重视。
此外，Circle的IPO也成为市场关注焦点。该公司作为USDC稳定币的发行方，计划在本周于纽交所上市，拟融资近9亿美元，对应估值约为72亿美元。这一事件不仅意味着加密企业正加速与传统金融融合，也预示稳定币赛道的合规性与成长空间正在进一步打开。
与之配套的，是美国国会正在推进的《支付稳定币透明法案》。该法案若顺利通过，将为稳定币的流通与使用建立清晰的合规框架，从而降低机构入场门槛，有望引发新一轮的资金流入潮。
三、全球政策趋向宽松 地缘与增长前景构成中长期背景
除了美联储的政策路径，国际货币政策也释放出温和宽松信号。欧洲央行（ECB）上周宣布将基准利率下调25个基点，这是自2023年以来的首次降息。背景是欧元区经济增长持续放缓，同时通胀水平显著回落。市场普遍预期，若当前疲软局面延续，欧洲央行将在未来几个季度进一步释放流动性支持。
与此同时，世界银行最新报告警示全球经济增长面临严峻挑战，将2025年全球GDP增速预期下调至2.3%，创下近60年来最低增速之一。报告指出，北美与欧洲在财政赤字扩大、地缘政治不确定性增加和全球贸易摩擦加剧的背景下，将承担更大结构性风险。英国方面，最新失业率已升至4.6%，创一年新高，反映出经济复苏依然脆弱。
从历史经验看，全球货币政策宽松往往对风险资产构成支撑，尤其是在资产配置向非传统资产方向演变的趋势下，加密资产的相对吸引力正在增强。然而，考虑到全球政治与金融环境仍高度不确定，市场在中期内仍可能维持“反复波动—等待确认”的状态。
四、回归理性的震荡窗口 正是布局主流资产的时机
4E研究团队观察认为，当前加密市场正经历由“狂热上涨”向“理性波动”过渡的阶段。这种调整并非市场见顶信号，而是估值修复与预期重塑的自然过程。在宏观层面偏向宽松、链上数据健康、机构资金稳步流入的基础上，中长期向好趋势未变。
短期内，市场的主要观察点包括：
- 美国5月CPI与非农就业数据；
- Circle上市表现及其对加密股权类资产的带动效应；
- 《支付稳定币透明法案》的立法进度；
- 欧洲央行后续货币政策行动。
建议投资者保持中性仓位，优先关注基本面强、合规路径清晰的主流资产如BTC与ETH，结合链上活跃度与资金流入指标，谨慎应对潜在回调，同时耐心等待宏观与政策信号的明朗化。
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