对加密行业而言，过去一周堪称一个重要的历史节点。在传统金融和去中心化金融融合的大潮中，两项标志性事件几乎在同一时间发生，预示着链上资产代币化正从概念验证进入到落地竞速的新阶段。
美国散户交易平台巨头 Robinhood 宣布正式上线基于 Arbitrum One 的美国股票代币化产品，同时，Web3 原生项目 xStocks 也在 Solana 网络上的 Jupiter Exchange 上线，并迅速整合进多个 DeFi 协议。这场关于链上股票的“对垒”，不仅展示了代币化资产的技术潜力，也揭示了传统与加密在未来金融版图中不同的战略路径与用户定位。
Robinhood牵手Arbitrum 推出首批链上美股代币
Robinhood 此次选择 Arbitrum 作为其股票代币化平台，是对以太坊扩容方案的信任，同时也延续其一贯“向Web3靠拢”的姿态。根据披露，其上线的股票代币支持美股的24/5交易（即周一至周五全天，周末仍不开放），在一定程度上延长了传统证券市场的交易时间。
然而，从技术细节来看，Robinhood 此番推出的链上股票依然保持着中心化平台的特征。研究者对其智能合约反编译后指出，这些股票代币并不符合开放的 DeFi 协议接口标准，因此目前无法直接用于如借贷、流动性提供等链上金融操作。
此外，Robinhood 对该服务设置了严格的KYC门槛，也意味着该产品本质上仍是一种“链上包装”的传统金融工具，更多是传统金融公司“涉链试水”的早期形态。
不过，该产品仍有一项极具突破性的亮点：首次允许普通用户在链上间接投资未上市公司，如 OpenAI 和 SpaceX。这一创新打破了私募市场的高门槛，令散户首次有机会通过合规渠道触达私营科技独角兽。
xStocks在Solana首发 真正的“DeFi-ready”链上股票
相比之下，xStocks 的策略明显更为“去中心化原教旨”。由 Backed Finance 推出的 xStocks，选择绕开以太坊，直接在 Solana 网络首发，并集成了多项 DeFi 功能。
这些代币化股票是真实美股（如特斯拉、英伟达、Meta、Circle 等）的链上映射，已整合进 Jupiter Exchange、Raydium、Loopscale、Kamino Lend 等 Solana DeFi 应用生态，用户仅需持有钱包即可实现无许可交易，无需经过复杂的实名验证流程。
目前，用户可：
- 在 Jupiter Exchange 上以任意 Solana 代币直接兑换 xStocks
- 在 Raydium 上提供流动性，赚取交易手续费
- 在 Loopscale 上将 xStocks 用作抵押借出稳定币
- 即将上线的 Kamino Lend 平台也将支持 xStocks 抵押借贷功能
xStocks 的这一“可编程性”与流动性远超 Robinhood 模式，代表了代币化股票从金融产品向“DeFi原生资产”的演进。
有意思的是，虽然机构采用方面以太坊仍具优势，但 xStocks 却选择 Solana 首发，可能看中其更高吞吐、低成本和更强的DeFi生态网络效应。这也显示出链上股票并非单一路径演进，而是多条路线并行、适配不同用户需求的趋势。
链上股票的用例想象力正在打开
代币化股票并不只是把美股放上链，而是为其赋予更多的金融创新空间。随着这类资产在链上自由流通，它们将可以衍生出大量传统金融不具备的用例：
- 在 Pendle 这类收益协议中，对某一公司未来股息进行定价与交易
- 在 Aave、Kamino 等借贷平台中用股票抵押，释放流动性
- 在周末或节假日仍能继续交易链上美股，实现真正的“7×24小时全球市场”
- 通过智能合约实现组合ETF、对冲结构、甚至链上执行公司治理权利
更重要的是，这一切都将发生在无许可、透明且可编程的去中心化世界中，大大提升金融系统的资本效率与公平性。
RWA赛道仍处早期 想象空间巨大
目前全球代币化股票总市值仅为3.9亿美元，尚属“边缘资产”，相比全球股市100万亿美元的体量只是沧海一粟。但其增长潜力巨大。
一旦监管政策明确、技术标准稳定，传统机构的大规模迁移将可能引爆一个新的数万亿美元市场。正如稳定币正在重塑美元全球流通路径一样，链上股票也有可能重塑股票的交易、流动与定价方式。
到2030年，RWA（现实世界资产）极有可能成为加密资产市值的主要组成部分之一，而xStocks与Robinhood的入局只是一个开始。
结语：两种范式之争与同一场革命
Robinhood 与 xStocks 的同日亮相，正好勾勒出现实金融与链上金融融合中的两种路径：
- 一种是传统金融的“上链封装”模式，强调合规性与渐进改革；
- 另一种是加密原生的“去中心化流动性”逻辑，强调开放性与创新速度。
两者并不冲突，甚至在未来可能融合为一体。但无论如何，这一轮“链上股票”的崛起，已成为RWA赛道加速爆发的标志事件。
DeFi 不再只是“币圈玩具”，它正在接入一个真实的、万亿美元级的全球金融市场。而链上股票，或许正是通往主流 adoption 的下一座桥梁。