8月19日，区块链借贷公司Figure Technology宣布已向美国证券交易委员会（SEC）提交Form S-1注册声明，计划进行A类普通股的首次公开募股（IPO），拟在纳斯达克上市，交易代码为“FIGR”。公司创立于2018年，迄今已累计发放超160亿美元房屋净值贷款（HELOC），并在区块链金融领域形成独特技术优势。根据招股书披露，2025年上半年Figure营收达1.91亿美元，同比增长22.4%，净利润达到2900万美元，实现了从累计亏损到持续盈利的关键转折。公司本次IPO融资目标在5亿至10亿美元之间。创始人Mike Cagney表示，政策环境趋于友好以及投资者对加密金融的兴趣高涨，是推动此次上市的重要因素。此前，公司曾因文件措辞问题在拜登政府时期尝试上市未果。
Figure的发展轨迹反映了其从借贷平台向金融基础设施服务商的演进。创始人Mike Cagney在2017年底离开SoFi后，敏锐捕捉到区块链技术在改善传统金融低效环节中的潜力，于2018年创立Figure。初期，Figure以房屋净值信贷额度（HELOC）为主要产品，将区块链应用于贷款审批和发放流程，显著提升效率。随着业务成熟，公司逐渐转向B2B2C模式，将技术平台开放给金融机构。截至目前，已有超过168家银行和放贷机构在Figure的Provenance Blockchain上发起贷款。基于这套技术基础设施，Figure完成了多项行业首创：2020年首单链上原生消费贷款证券化，2023年首单获AAA评级的证券化交易，以及2024年推出第三方HELOC交易平台Figure Connect，在一年内撮合交易规模达到13亿美元。整体累计贷款超过160亿美元，链上交易总额超过500亿美元。
Figure的盈利模式多元而稳健。公司通过收取平台使用费、贷款发起及撮合费用获得基础收入，并在贷款证券化及出售中实现稳定现金流。同时，Figure将Provenance Blockchain的技术能力授权或定制化服务于合作伙伴，形成新的营收来源。这一模式使Figure不仅是借贷服务提供商，更是区块链金融基础设施的核心玩家。2024年，公司通过与Credit Karma和Guaranteed Rate等合作，贷款量增长50%，达到51亿美元，充分体现了区块链技术在降低贷款成本和提升市场效率方面的价值。
Figure在区块链金融创新方面的探索同样引人注目。公司推出了YLDS稳定币，这是全球首个获得SEC批准的计息稳定币，与美元1:1挂钩，按SOFR-50bp计息，年化收益率约3.79%。该稳定币不仅可用于支付、跨境结算、抵押融资，还在合规框架内实现了链上收益映射传统存款利息的功能，为区块链稳定币进入利息时代树立了标杆。YLDS的推出进一步强化了Figure在RWA（现实资产上链）和链上金融生态中的领先地位，也使其能够在跨境支付和链上金融结算中与传统金融市场实现更深度联动。
然而，挑战依然存在。Figure收入结构高度依赖HELOC产品，对美国利率及房地产市场波动敏感。如果房价下行或利率持续上升，公司业绩可能承压。此外，随着区块链金融竞争加剧，Figure如何保持技术优势、拓展多元业务、提升平台生态活力，将直接影响其长期增长潜力。
整体来看，Figure的IPO不仅是公司自身的资本动作，更是区块链金融行业的重要信号。它展示了区块链技术在改善传统金融流程、提升资金流动性和资产效率方面的实际应用，也为整个行业树立了上市和盈利的可行样板。如果IPO顺利，Figure有望在资本市场获得良好定价，并带动更多区块链金融公司跟进，推动行业发展进入新的阶段。