2025年，美国稳定币行业的核心竞争，正从“发行规模”转向“监管牌照”。随着美国货币监理署（OCC）重新确认银行可以参与加密托管与稳定币活动，越来越多的加密巨头纷纷涌入国家信托银行赛道，掀起了一场稳定币合规化的“新战役”。
一、OCC重新开闸：监管松动引发连锁反应
2025年3月7日，美国货币监理署（OCC）发布新信件，撤销了2021年11月18日发布的第1179号解释性信件，并重申联邦银行与储蓄协会可从事加密资产托管、分布式账本验证以及稳定币相关活动。OCC的表态意味着此前模糊地带的加密银行业务重新获得了政策认可，为稳定币机构提供了合规路径。
仅几个月后，8月18日，OCC再度发声，强调“社区银行可与稳定币开发机构建立合作伙伴关系，以推动创新并开发新型金融产品”，并承诺将动态更新监管框架。这一系列表态被业界视为美国金融监管对加密业务“重新拥抱”的信号。
监管层的转向立刻激发了行业反应。短短几个月内，包括 Circle、Ripple、Paxos、Coinbase、Bridge 等在内的多家头部公司相继向OCC提交国家信托银行申请，试图在新规则下占据先机。
二、主要申请者概览：巨头集体“转正”
1. Circle：构建自有储备托管体系
6月30日，Circle向OCC申请国家级信托银行牌照，拟设立“First National Digital Currency Bank, N.A.”。若获批，该银行将成为USDC储备的官方托管人，并为机构客户提供数字资产托管服务。
目前，USDC储备主要由纽约银行托管、贝莱德管理。牌照获批后，Circle可直接接管这一体系，实现更高的资金透明度与监管合规性。CEO Jeremy Allaire 表示，这将成为“机构信任的根基”，让Circle在稳定币全球化竞争中稳固地位。
2. Ripple：打造双监管框架下的信任标杆
7月3日，Ripple确认申请成立“Ripple National Trust Bank”。该银行将受OCC与纽约金融服务部（NYDFS）双重监管，并寻求美联储主账户准入，以便直接参与中央银行支付系统。
Ripple CEO Brad Garlinghouse 称，这一举措将为Ripple USD（RLUSD）稳定币树立“全行业信任新标准”。Ripple希望借此打通链上与传统支付系统的接口，成为美元数字化的关键节点。
3. Paxos：从信托公司到国家银行的升级
8月11日，PayPal稳定币发行方 Paxos 宣布再次申请国家信托银行执照。这是该公司继2020年申请后重新出发。
若获批，Paxos 将从州级有限信托机构转型为联邦信托银行，监管级别更高，能在全美范围提供托管与结算服务。业内人士称，这将赋予 Paxos “全球范围内的监管信用背书”，使其在跨境稳定币支付领域占得先机。
4. Coinbase：强化机构服务基础设施
10月3日，Coinbase正式向OCC提交国家信托公司申请。其机构部门负责人Greg Tusar指出，该特许可简化新产品审批流程，并加速传统金融与加密服务的融合。
Coinbase并不寻求成为传统意义上的银行，而是希望通过该执照在全国范围内提供托管、支付与清算服务，推动更多机构客户进入数字资产市场。
5. Bridge：Stripe的稳定币金融化布局
10月15日，被支付巨头 Stripe 收购的 Bridge 申请国家信托银行特许。该公司计划提供托管、稳定币发行及储备管理服务。
Bridge 联创 Zach Abrams 表示，稳定币将成为“全球金融基础设施的核心层”，信托银行牌照则是实现这一愿景的制度基石。
目前，Bridge 已为多款主流稳定币提供发行服务，包括 Phantom 的 CASH、MetaMask 的 mUSD 和 Hyperliquid 的 USDH。
6. Anchorage Digital：行业先行者的范本
早在2021年1月，Anchorage 就获得OCC有条件批准的国家信托章程，成为美国首家“数字资产银行”。其业务覆盖托管、质押、治理与交易，并在2024年获得新加坡金融管理局主要支付机构牌照。
Anchorage 的成功，为后来者提供了可行的监管路线与运营模型，也验证了“信托银行化”是数字资产公司长期发展的必经之路。
三、GENIUS法案推动合规化潮流
稳定币企业扎堆申请国家信托银行牌照的根本原因，离不开《GENIUS法案》的通过。
该法案确立了“支付型稳定币发行机构（PPSI）”制度，规定所有在美国发行稳定币的实体必须获得监管批准，并提供三种合规路径：
1. 由联邦监管机构批准的存款机构子公司；
2. 向OCC申请国家信托章程的非银行机构；
3. 向州级监管机构申请的中小发行方（发行额低于100亿美元）。
法案要求稳定币发行方持有100%高质量流动资产储备，并接受定期审计与透明披露。这意味着，想要在全美范围合法运营，获得OCC批准的国家信托银行牌照成为最直接、最权威的选择。
Winston & Strawn 律师事务所律师 Logan Payne 指出，《GENIUS法案》在实质上“逼迫”发行方银行化，因为绝大多数稳定币发行商的业务早已超出单一发行范围，需要托管、清算、支付及金融市场接入能力。
四、背后的深层逻辑：从“监管避险”到“制度内生”
稳定币企业申请银行牌照，既是对监管趋势的顺应，也反映了行业自我进化的必然。
一方面，拥有国家信托银行资格能让企业直接接入美国银行体系，从而在清算速度、安全性与流动性管理上大幅提升。例如，Ripple 与 Paxos 都在寻求美联储主账户，以便稳定币储备能够存放在央行系统内。
另一方面，获得OCC监管的机构不仅能获得传统金融机构的信任，还能吸引更多机构资金入场，为稳定币构建真正的“美元金融桥梁”。这将使稳定币从“链上支付工具”升级为“美元金融体系的技术延伸”。
此外，牌照化还将提升国际竞争力。未来，能获得美国联邦监管批准的稳定币机构，将成为全球金融体系中最具合法性与透明度的加密主体，为跨国支付、RWA代币化及央行数字货币（CBDC）合作铺平道路。
五、结语：从牌照之争到金融秩序重构
短短数月，美国稳定币行业正经历从“监管边缘”向“制度核心”的转变。
Circle、Ripple、Paxos、Coinbase、Bridge 等巨头的集体行动，标志着加密企业开始主动融入主权金融体系，而非与之对抗。
未来，国家信托银行牌照不仅是一纸监管通行证，更是稳定币走向全球金融基础设施核心的“制度护照”。
在这场稳定币信托竞赛中，赢家将不只是某一家公司，而是整个加密金融行业迈入主流体系的集体胜利。