黑色星期五的加密崩盘，是这一轮周期中最惨烈的一次资产重定价。无数杠杆交易者被扫出场外，资金池被清空，市场在恐慌与绝望的双重作用下坍塌。然而，在废墟中，也有人幸存下来——不是因为他们预测了暴跌，而是因为他们在风险与欲望之间，始终保持清醒。
我算是幸运的那一批。回头看，这场灾难更像是一场强制反省，让人不得不重新思考：我究竟在追逐什么，又为何而留在这里？
过去四年，我几乎将全部的时间、精力与情绪都投入到了加密世界。那并非夸张的形容，而是彻底的沉浸：白天研究交易策略，晚上分析链上数据，吃饭时刷推特，睡前还在看研究简报或播客文字稿。加密市场是个永不休眠的战场，而我也在这场战斗中，逐渐忘记了“休息”是什么。
我喜欢这种全力以赴的状态。也许某天我会倦怠，离开这个行业去寻找新的方向，但此刻，我仍对这片荒原充满热爱。它是我思考、博弈与成长的地方。
这次的暴跌确实令人胆寒。山寨币平均跌幅高达 60%，一些流动性较差的代币甚至暴跌 90% 以上。那些高杠杆玩家无一幸免，仓位在几分钟内被强平。我的运气不错：
我在 Lighter 平台做了 Delta 中性策略，多空头寸互相抵消，系统也未触发自动平仓。Bybit 上没有永续合约仓位，DOGE/BTC 的对敲交易在前一天及时平仓。那一刻的“休息决定”，竟意外救了我的账户。
我平时偏好低杠杆（2-3倍），更多是为了提高资金使用效率。但在如此级别的暴跌中，即便是低杠杆，也几乎形同裸多。市场毫不留情地清洗掉那些幻想“抄底暴富”的人。过去几年，激进交易者从 Solana 生态涌入永续市场，把高杠杆当成标准配置。如今，他们成为最先被收割的一群人。
然而，我并不认为这次崩盘能改变什么。两周后，那些输得精光的人依旧会重新充值、再度开仓、继续下注。风险在这个世界里并非禁忌，而是成瘾。
在这样的周期里，真正能活下来的，是那些谨慎、固执、甚至有点“无趣”的人。
他们几乎不碰杠杆，只做现货；面对新项目，总要观察几个月才决定是否介入。他们不会追逐暴利，却能年复一年实现稳定复利。
讽刺的是，那些被嘲笑“保守”的人，如今反而成了赢家。许多“垃圾币玩家”因主要交易现货而保住了本金，而大量永续合约玩家则在清算潮中灰飞烟灭。
这次崩盘也暴露出永续 DEX 的系统性差异：Hyperliquid 自动平仓，流动性提供者因此获利；而 Lighter 的机制则让 LP 反而亏损。这种结构性差异意味着，未来的合约协议将不得不重新思考风险对冲与激励分配的逻辑。比如，HYPE 的回购模型是否可持续？“100%营收回购”这样的设计，是否只在牛市成立？这场“压力测试”留下的问题，远比价格更深。
我不会因为这场暴跌就停止使用杠杆。市场残酷，但机会也总藏在恐惧之中。
我知道自己该承担什么风险，也明白风险永远无法彻底消除——它只是从明面转向暗处，从价格波动变成心理考验。
DeFi 的未来同样充满不确定。短期内可能出现新一轮清算潮，尤其是高杠杆抵押资产。然而，这次崩盘也验证了某些核心协议的韧性。USDE（由 Ethena 发行）在混乱中保持稳定，几乎成了整个 DeFi 生态的锚。如果 Ethena 出问题，Pendle 这样的协议（70% 锁仓来自 Ethena）将遭到重创。换言之，DeFi 的信任结构如今高度集中于少数基础层项目，一旦崩裂，后果难以想象。
未来的布局，我选择回归稳健。
我看好 BNB、MNT 等有长期网络效应的老牌项目，暂不考虑那些短命投机币。投机潮会冷却，叙事交易仍会存在。我现在主要持有稳定币，等待下一个清晰的趋势信号。资本市场里，耐心比预测更重要。
最后，我想谈谈这场经历带来的更深层体悟：
大多数人之所以永远无法抵达梦想中的财富巅峰，不是因为他们不够聪明，而是因为他们无法像真正的赢家那样，对热爱保持恒久的执念。
你面对的，不只是市场中的对手盘，而是一群“为战斗而生”的人。他们的努力不以时间衡量，不以结果论英雄。行情好时，他们埋头深耕；行情坏时，他们默默积蓄。
财富，对他们而言只是表层奖励。真正支撑他们继续走下去的，是那种不断精进、自我成长、在混乱中寻找秩序的冲动。
他们不是为了赢，而是无法停止战斗。
当大多数人被震荡吓退、被清算逼走时，他们仍站在原地，注视着下一个周期的黎明。
因为他们明白——真正的胜利，不在牛市的狂欢，而在寒冬里仍愿意点燃火光的那一刻。